小微企業融資政策出臺針對性和可操作性強

　　日前，發改委網站刊登關于加強小微企業融資服務支持小微企業發展的指導意見稱，中國將鼓勵地方政府投融資平臺公司發債用于開發園區的小企業創業基地等建設，意在拓寬小微企業融資渠道，緩解小微企業融資困難，加大對小微企業的支持力度。分析人士認為此舉對緩解小微企業融資難問題具有較強的針對性和可操作性。

　　據了解，《意見》鼓勵簡化審核程序，提高審核效率，逐步擴大中小企業集合債券發行規模。當中提到，中小企業集合債券的制度設計原則應當是“統一組織，統一擔保，捆綁發債，分別負債”。對于集合債券發行主體募集資金規模小于1億元的，可以全部用于補充公司營運資金。

　　除了小微企業自身發債，《意見》還鼓勵符合條件的國有企業和地方政府投融資平臺試點發行“小微企業增信集合債券”，通過商業銀行轉貸管理，擴大小微企業支持覆蓋面。同時，鼓勵通過政府風險緩釋基金、債券貼息等財政配套措施，為“小微企業增信集合債券保駕護航”，擴大試點規模。

　　加快設立創業投資引導基金

　　《意見》要求各省與屬地財稅部門建立順暢的工作機制，確保符合條件的創業投資企業及時足額享受稅收優惠政策。結合國務院此前出臺的小微企業稅收減免政策，分析人士稱，管理層已經注意到民企特別是小微企業的經營困境。隨著政策的持續落實，中小企業經營環境將適當改善，對于促進經濟發展，增加就業都有積極意義。

　　同時，《意見》加快設立小微企業創業投資引導基金，吸引社會資本設立創業投資企業，主要投資于小微企業。已設立的創業投資引導基金應加快研究出臺鼓勵所投資創業投資企業支持小微企業的激勵制度，支持小微企業發展。支持符合條件的創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金發行企業債券，專項用于投資小微企業；支持符合條件的創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金的股東或有限合伙人發行企業債券，擴大創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金資本規模。

　　清科資本的一位投資經理對記者表示，他去年投資的一些企業有些可以說是小微企業，如某些剛剛創立的生物醫藥公司，目前可能只有發展思路和相關研發人才，基本上沒有銷售收入甚至虧損，但因為覺得有前景，還是愿意投；但對于其他行業的一些企業，則要求會高一些。

　　《意見》表示，要繼續加大國家新興產業創投計劃實施力度，鼓勵新興產業創投計劃參股創業投資企業進一步加大對戰略性新興產業和高技術產業領域小微企業的投資力度。鼓勵各省級備案管理部門積極開展創業投資企業、股權投資企業與小微企業的項目對接活動，促進創業投資、股權投資資本的投資需求與小微企業融資需求的有機結合。

　　“VC投資在推動高新技術發展、催化小微企業成長、推動產業結構升級和平衡區域經濟發展等方面的作用是其他投資手段不可比擬的。”

　　北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩對記者表示：“《意見》首先重點提出對創投企業的稅收優惠扶持，并提出了VC、PE和產業基金等可以通過發債形式來間接擴大能夠進入到小微企業的資金來源，初衷很好，思路也對，但接下來更需要相配套的細則規定，逐一落地。”

　　發行“小微企業增信集合債券”

　　《意見》提出，在完善風險防范機制的基礎上，繼續支持符合條件的國有企業和地方政府投融資平臺試點發行“小微企業增信集合債券”，募集資金在有效監管下，通過商業銀行轉貸管理，擴大支持小微企業的覆蓋面。鼓勵地方政府出臺財政配套措施，采取政府風險緩釋基金、債券貼息等方式支持“小微企業增信集合債券”，穩步擴大試點規模。

　　據了解，中小企業集合債是解決中小企業融資難的金融產品，用以解決中小企業由于資信評級低、融資成本高等原因很難進行發債融資的難題。是通過牽頭人組織，幾家企業“抱在一起”作為發債主體，向投資人發行到期還本付息的一種企業債券，通常采取“統一冠名、統一擔保、分別負債、集合發行”的模式。目前已發行的集合債基本依賴于大銀行或資信良好的企業為其提供全額無條件不可撤銷連帶責任擔保。

　　“小微企業參與到集合債的發行中來，對于企業來說是有好處的。因為與私募債相比，集合債的成本相對低很多，尤其在綜合成本方面比私募債具有更強的競爭力。”中國中小企業協會投融資服務中心主任劉永利此前稱。

　　不僅僅在利用資金支持轉型上，《意見》還限制過剩行業的小微企業發展，要求嚴格限制創業投資引導基金和財政出資的股權投資企業、產業投資基金間接或直接投向產能嚴重過剩行業新增產能項目、違規在建項目。

　　《意見》還要求清理規范涉及企業的基本銀行服務費用，完善銀行收費定價機制。加強對商業銀行收費的監管，把規范銀行收費行為作為清理治亂減負的重要內容，重點查處商業銀行審核發放貸款過程中強制收費、捆綁收費、只收費不服務少服務行為以及明令取消的項目繼續收費、自立項目收費等行為。徹查違規行為，整肅經營環境，切實降低小微企業實際融資成本。

來源：金改觀察

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