壽險費率市場化改革破冰在即

　　繼央行日前宣布推進利率市場化改革的新舉措后,作為金融市場化改革的一個重要組成部分,保險業的市場化改革進程也在緊鑼密鼓地推進當中。7月22日,中國保監會主席項俊波在保險業深化改革研討班上再次強調:“保險業市場化改革,該放的要堅決放開,抓緊建立市場化的定價機制、資金運用機制、準入退出機制。”緊隨其后即有消息稱,壽險費率市場化改革方案已獲國務院同意。改革方案相關細節,將于近期公布。

　　壽險增長乏力

　　“在金融市場化改革支持實體經濟發展的政策作用下,銀行業利率市場化和證券業市場化改革均對保險業費率市場化形成促進作用,并自上而下地傳導至行業層面。”一位保險專家告訴記者,1997年,國內保險業首次啟用預定利率,將壽險保費預定利率上、下限設為年復利4%至6.5%。然而由于保險公司多采用高預定利率來吸引客戶,隨著央行屢次降息,保險業由此背負了沉重的利差損包袱。為了解決保險公司的利差損問題,保監會在1999年發文規定壽險保單的預定利率不超過年復利2.5%。至此,2.5%的預定利率成為各家壽險產品定價的“高壓線”。

　　然而,針對降息設置的“保護措施”在升息的情形下就成為了障礙。2007年7月,一年期銀行定期存款利率首次超過保險業2.5%的預定利率,隨后,銀行利率水平和各種理財產品收益率的不斷提高,這使得2.5%的預定利率不僅對保險公司靈活定價、創新產品產生了約束,而且對傳統險的銷售也形成了較大沖擊。一位保險公司的銷售人員告訴記者,目前銀行一年期定存的利率已上升至3.0%,而壽險產品的最低保證利率遠低于一年期銀行定存利率,也低于其他理財產品的利率,保險產品的競爭力因此相形見絀,直接導致保險市場尤其是壽險市場的增長乏力。

　　改革時機已成熟

　　受行業周期和外部經濟周期疊加的影響,近年來我國保險業發展的動力明顯不足。尤其是最近兩年,保費增長僅為10%左右,與以往20%以上高增速形成了鮮明對比。面對持續下滑的保費增速,無論是監管層還是市場主體都開始意識到,壽險預定收益率已經到了“不得不改”的地步。

　　“2.5%的壽險預定收益率已經持續了十幾年,嚴重抑制了保險需求,保監會下一步將重點研究推進壽險費率政策的改革問題,主要通過放開定價利率、管住準備金評估利率來激發行業發展的動力。”在項俊波看來,保險業經過多年的快速發展,對人才、資本和技術的使用已經較為充分,前期改制上市、對外開放釋放的活力逐漸減少,需要一個沉淀的過程以實現發展資源的積累和再開發。而改革中的重要一項,就是要推進行業的市場化改革,通過再造體制、機制優勢,培育統一開放、競爭有序、充滿活力的保險市場。通過進一步深化改革,充分發揮市場在資源配置中的基礎性作用,不斷激發行業發展的動力。

　　實際上,早在2010年7月,保監會就曾發布《關于人身保險預定利率有關事項的通知征求意見稿》,決定放開傳統人身保險預定利率,但由于部分保險公司的強烈反對而未能施行。一位保險專家告訴記者:“當時主要是受到了部分保險公司,尤其是規模相對較大的公司的反對,他們主要是擔心小保險公司借價格杠桿挑戰大公司的渠道優勢。”但今年以來的嚴峻形勢讓行業的觀點迅速統一起來,保監會副主席陳文輝和主席助理黃洪曾在不同場合表態,壽險費率市場化時機已成熟。部分保險機構負責人也于日前召開的“保險業深化改革研討班上”向監管層建言,保險業市場化改革時機已經成熟,市場化改革有利于提高行業競爭力,要有計劃、有步驟地推進人身保險預定利率、商業車險費率等改革,逐步實現市場化的定價機制。

　　對于壽險預定利率改革的時機,國泰君安分析師彭玉龍稱,今年放開定價利率幾成定局,對壽險發展來說或許是個機遇。一方面,傳統險由于價格偏貴,銷售基本停滯;另一方面,近兩年投資收益率下降和銀保新政導致壽險保費增速降至近十年底部,今年壽險形勢仍不樂觀。定價放開、刺激保險需求回升和產品創新是突破現有困境的重要途徑。中金公司的分析師唐圣波也表示,鑒于當前金融市場化改革支持實體經濟的政策大背景,保監會可能很快就會啟動壽險定價利率市場化改革,以與央行保持政策上的一致性。預計第一步僅放開傳統壽險產品,符合市場預期。

　　慎防“飲鴆止渴”

　　據保險專家介紹,歷史上日本、中國和臺灣地區1999年前都因利率市場化出現過利差損。以日本為例,1976年放開定價利率后,雖在一段時間內刺激了需求,但因宏觀經濟快速衰退,保費增速下降,退保風險增加。此外,預定利率的放開意味著壽險公司在定價權上將擁有更多自主權和靈活性,但這也可能導致市場的非理性競爭。對大公司而言,他們可以基于既有優勢地位和相對雄厚的資金積累,通過低價產品搶占市場,從而擠壓中小型公司進入市場的機會,形成對行業的相對壟斷局面。對小公司尤其是新興公司而言,為確保或爭取市場份額,他們也不得不通過低價虧損經營,而這種追求短期效應的非理性行為也會擾亂市場秩序,從而形成惡性競爭局面。

　　“從目前透露的信息來看,監管層已經在制度層面對于這種‘飲鴆止渴’的行為進行了預防。而且陳文輝此前也曾表態說,費率市場化已經非改不可,但把費率放開的同時,一定要在后端管住償付能力,否則就會帶來十多年前出現的巨額利差,或者出現日本和其他國家地區出現的情況。”上述保險專家告訴記者,利差損毫無例外地都產生于高利率時期,當前我國的利率并不高,而且我國壽險增速已經持續兩年多的低迷,與當年日本放開利率時增速很高也完全不同,因此利差損風險并非主要矛盾。有必要重視的是,由于我國壽險業銀保占比較大,而且恰逢投資收益率下降的階段,因此退保風險或將是需要高度關注的風險所在。中金公司的分析師唐圣波則認為,出于對系統性風險的擔憂,預計壽險定價利率市場化改革的第一步將僅針對傳統壽險產品。針對非傳統壽險產品如分紅和萬能等的改革將隨著銀行利率市場化的深入而逐步推進。

　　“市場化程度越高,金融的復雜性和脆弱性越強,對保險的監管要求也更高。”對于市場化改革可能帶來的風險,項俊波稱,未來監管部門要繼續做好創新和改善監管,放開放活市場的事、管住管好該管的事,不斷提高監管的科學性和有效性。一是管風險,推進第二代償付能力監管體系的建設,進一步強化風險資本監管,增強資本對市場主體經營行為的約束;二是管內控,細化保險公司治理和內控監管規則,進一步強化保險公司改進經營管理和風險管控的主體責任;三是管市場行為,進一步完善現場檢查和非現場監測相結合的有效方式,采取有效措施解決銷售誤導和理賠難等消費者反映強烈的問題,更好地保護消費者利益。

來源：金融時報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀