外匯占款年內首現負增長資本外流壓力加大

　　統計數據顯示,6月份中國金融機構外匯占款凈減少412億元,這是自去年11月份以來的首次負增長。專家認為,外匯占款從1月份的“天量”跌落到6月份的低點,意味著當下資本外流壓力加大。

　　外匯占款增量從高點跌到低位

　　在持續“正增長”6個月后,金融機構外匯占款再現“負增長”。央行公布的最新數據顯示,6月末金融機構外匯占款余額為273887.46億元,較5月末的274299.51億元凈減少了約412億元。

　　“6月外匯占款大幅減少在市場預期之內,從近期人民幣匯率走勢、外管局新規以及打擊虛假貿易的措施看,6月可能會成為外匯占款負增長的始端。”聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩表示。

　　值得關注的是,外匯占款從今年1月份新增6836.6億元的“天量”跌落到了6月的-412億元的“負增長”,今年上半年的外匯占款數據猶如“過山車”。數據顯示,今年前6個月的新增外匯占款分別為6836.6億元、2954.3億元、2363億元、2943.5億元、668.62億元和-412億元。

　　“外匯占款增量從高點跌到低位的主要原因是,大家擔心美國量化寬松貨幣政策可能提前結束,這樣的話人民幣升值的預期會減少,熱錢就可能有一定的流出。”海通證券首席經濟學家李迅雷表示。

　　新增外匯占款萎縮可能持續

　　今年前4個月,新增外匯占款超過1.5萬億元,月均近4000億元,而5月份劇減至不足700億元,6月份則較上月大幅減少1000多億元,由此看來,5月份似乎成了新增外匯占款的一個拐點。“我們認為這個趨勢會貫穿到下半年,也就是說下半年外匯占款很可能將從向市場注入流動性轉變為抽走流動性。”楊為敩說。

　　中金公司首席經濟學家彭文生也表示,新增外匯占款大幅減少,打破了流動性供求平衡。從供給面來看,7月份公開市場到期量只有2060億元,較6月份減少,而美聯儲逐步退出量化寬松的路線圖已經基本明確,新增外匯占款萎縮的局面可能持續。“新增外匯占款的大幅下降,反映的是資本流入大幅減少,一方面由于國內政策加大了對資本流入的監管力度,另一方面也受到國外貨幣環境變化帶來的國際資本流動大格局的影響。”

　　不過,李迅雷認為,整體來看目前資本還是外流的趨勢,但中國是進行外匯管制的,所以不會出現大規模的資本外流沖擊。而且,外匯占款“負增長”在以往也是多次出現過的,所以如果美國經濟持續好轉的話,市場風險偏好就上升,那么資本流出也是很正常的現象。

　　分析

　　可能導致國內流動性總體偏緊

　　專家認為,在剛剛過去的6月份,銀行流動性出現極度的收緊。而外匯占款的急劇收縮以及資本流入逆轉,可能導致國內流動性總體偏緊。但外匯占款有增有減、大體平衡是正常現象,央行貨幣政策應該會繼續維持穩健。

　　申銀萬國分析師李慧勇指出,考慮到美國退出QE的沖擊仍然存在,仍需關注資金流入邊際減少帶來的流動性波動的風險,下半年市場的總體流動性環境仍將不如上半年寬松。

　　“除非下半年經濟下滑到7%以下,否則還不至于觸動央行下調存準。”李迅雷表示,下半年經濟增速可能在7.2%左右,全年可能是7.4%,和年初設定的7.5%目標還是比較接近。

　　交通銀行金融研究中心也認為,鑒于通過公開市場操作可以達到應對外匯占款下降、保持流動性合理的目的,下半年準備金率不會大幅下調。但一旦經濟增長滑出下限、資本持續加快流出,不排除小幅下調的可能。

來源：杭州日報

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