地方政府融資渠道需合理拓寬

　　大規模城鎮化建設需要大量資金，地方融資平臺幾乎不約而同地被寄予厚望。2011年我國城鎮化率達51.3%，未來幾年是加速推進城鎮化的重要時期。一般認為，城鎮化率每提升1個百分點，地方政府公共投資需求將增加6個百分點左右。據此推算，“十二五”時期城鎮化催生的地方政府投資規模將達30萬億元之巨。在地方政府債務高企、城鎮化繼續推行的背景下，如何為地方政府探索出長期有效的城鎮化融資途徑，是當前中國金融體系中最引人注目的問題之一。

　　安邦咨詢高級研究員賀軍在接受《證券日報》記者采訪稱，在經濟增長放緩、財政增收放緩、經濟轉型與調結構、持續房地產調控、整頓“影子銀行”的背景下，地方政府的融資環境非常不理想，地方政府的融資焦慮，不僅會持續，而且會加劇，這一現象需要引起各方重視。

　　近兩年，隨著房地產調控持續，“土地財政”模式難以為繼，這也顯著加大了地方的財政壓力和融資壓力。與地方財政收入和銀行融資減少形成鮮明對比的是，地方發展經濟的需求卻在增加，社會保障、教育、醫療、行政支出等剛性支出不斷增加，很多產業發展也要求地方資金配套。

　　在此背景下，地方政府不得不在融資渠道上不斷“創新”突破。國家審計署在6月10日發布36個地方政府本級政府性債務審計結果時，就地方政府債務管理出現的新問題表示，一些地方變相融資的行為愈演愈烈，不少地方通過信托貸款、融資租賃、售后回租、發行理財產品、墊資施工等方式變相融資，融資總額高達2180.87億元。

　　針對地方融資平臺的整頓工作最近幾年一直在進行，共有61家融資平臺公司按銀監會規定轉為“退出類平臺”，但是國家審計署調查發現，這些公司中有55家沒有完全剝離原有政府性債務或繼續承擔公益性項目的建設融資任務。而且還有相當一部分的融資平臺公司資產質量差，負債率過高。

　　去年底，財政部、發改委、人民銀行、銀監會等四部委聯合下發《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》，規定“融資平臺公司因承擔公共租賃住房、公路等公益性項目建設舉借需要財政性資金償還的債務”、“不得向非金融機構和個人借款，不得通過金融機構中的財務公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等直接或間接融資”。這次監管部門聯合堵塞的是比銀行信貸更廣泛的“影子銀行”的融資渠道。

　　賀軍表示，監管層的如影隨形，無疑會在2013年加劇地方政府的融資焦慮以及地方與中央政府在融資問題上的矛盾，未來如果不能處理好中央財政和地方財政的關系，找不到地方政府城鎮化融資的長期有效的融資途徑，在城鎮化繼續推進的過程中，地方政府必然難以擺脫“土地財政”模式的慣性。

　　“地方政府對于地方的經濟增長承擔著很高的責任，既然追求GDP就需要借債，未來解決的辦法可能就是建立正常的地方政府融資渠道。”國務院發展研究中心金融研究所研究員吳慶日前建議，作為政策的應對，光是堵是不行的，開辟一些渠道才能解決問題。

　　不少專家表示，與其讓地方政府設立融資平臺借款，增加地方政府隱性債務，不如允許地方政府更多運用市場化的、更為透明的方式融資，例如發行市政債券。

　　記者了解到，市政債券是地方政府或其授權代理機構發行，籌集資金用于城市基礎設施建設和社會公益項目建設的有價證券，具有“信用級別高、免交所得稅、流動性強”等特點。“十二五”規劃綱要明確提出“要深化城市建設投融資體制改革，發行市政項目建設債券”。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，從發達國家的經驗看，允許地方政府發行債券，是各國籌集城市公共基礎設施項目建設資金的主要做法，也是實行分稅分級財政體制國家的普遍經驗，如英國、美國、德國和日本等國家，地方政府債在其財政收入及債券市場體系中都占有重要地位。因此，在借鑒成功經驗的基礎上，結合我國國情，堅持“政府引導、市場主導、試點突破、協同推進”的基本原則，逐步建立一套適合我國經濟結構的規范的地方政府舉債融資機制。

　　此外，由于目前中國區域經濟發展不平衡、各地方政府的財政收入差別較大，專家建議根據各地的實際情況，考慮具體的項目特征采用不同的融資方式，如財政投資、國內外貸款、證券市場融資等。

　　宗良表示，實際上政府正在推出一系列改革措施以規范地方融資平臺的發展。一是規范地方政府負債管理模式，提高地方融資平臺貸款質量；二是提高銀行風險防控能力，降低風險發生概率；三是加大財稅體制改革力度，解決“土地財政”導致的風險相互傳染問題，資源稅、房產稅有可能成為地方政府新的稅收來源；四是重啟資產證券化探討，緩解銀行體系所面臨的“期限錯配”和“風險積聚”問題。

來源：中國經濟網 徐科

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