IPO“撤單潮”再起 套住PE近百億

　　新一輪新股發行體制改革會帶來什么新變化，成為端午“小長假”休市期間投資者最為關注的話題。而對PE來說，如何處置“臨陣退卻”的項目投資，或是其首先要面對的問題。

　　據清科研究中心最新統計，在2013年IPO終止審查的268家企業中，有VC/PE機構支持的企業達109家，占比40.7%。這些企業共涉及VC/PE機構139家，總投資金額超過84.48億元。由于被投企業IPO終止審查，VC/PE近百億投資無法通過境內IPO渠道退出。

　　對于投資時間較早且有迫切退出需求的VC/PE機構，清科認為，PE機構可以尋找上市公司或產業投資者收購被投企業，或通過PE二級市場轉讓基金份額、同一機構新基金接手，抑或是要求被投企業管理層或股東回購的方式來解決退出需求。

　　根據證監會公布的最新數據，截至5月31日，2013年終止審查企業已達268家。其中，深圳創業板134家，占比50.0%；深圳中小板和上海證券交易所分別有97家、37家企業終止審查，占比分別為36.2%和13.8%。

　　從行業分布來看，在VC/PE所投資的被終止審查的109家企業中，機械制造業占比最多，達20家，其中和鷹機電、瑞爾精密機械、吉林昊宇電氣、天合石油集團匯豐石油裝備曾獲得過多家VC/PE機構投資。農林牧漁和生物技術及醫療健康業各有11家企業終止審查，其中，涉嫌“全產業鏈造假”的陜西秦寶牧業和去年因“活取熊膽”而被輿論熱議的福建歸真堂藥業均于近期被終止審查。IT業有10家被投企業終止審查，其中，4次沖擊IPO的神舟電腦因業績“硬傷”再次敗北。

　　分析人士認為，VC/PE所投資的上述行業之所以出現集中撤材料的現象，除了農業企業是因為免稅政策多、造假成本低、整體規范性較差之外，其他行業則是因為本身就是VC/PE所投資的熱門行業，申請上市的企業也較為集中。

　　截至5月31日，IPO在審企業尚余666家，較財務核查前已淘汰近三分之一。其中深圳中小板、深圳創業板和上海證券交易所分別為284家、226家和156家。在666家在審企業中，有VC/PE機構支持的企業為273家，占比41.0%，涉及VC/PE機構311家，投資金額至少270.61億元。

　　值得注意的是，在證監會新近披露的在審企業情況表中，新增48家初審中的企業在“是否提交財務自查報告”一項中顯示為“不適用”狀態，這意味著該48家企業以及后續申報企業將無需再納入此次財務核查范圍。48家豁免核查的企業中有14家獲得了VC/PE機構支持。

　　值得注意的是，該14家企業PE投資時間多集中于2011年至2012年間，其中，投資于建藝裝飾集團、江蘇花王園藝、江西富祥藥業、深圳眾鴻科技、歐普照明、保隆汽車科技等企業的多數VC/PE機構均為企業上市前“突擊入股”；而投資原有排隊候審企業的VC/PE機構投資時間則多分布在2009年至2011年間。

來源：中國網 劉冬

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