公開市聲凈回籠350億資金面保持中性偏松

　　中國人民銀行以價格利率招標方式分別發行了170億元3月期央票和400億元28天期正回購，利率持平于2.9089%及2.75%。

　　鑒于本周共有1010億元正回購到期，則通過1360億元的資金回收，公開市場最終實現資金凈回籠350億元。

　　中債提供的數據顯示，截至5月15日收盤，銀行間回購利率總體延續低位盤整態勢，其中隔夜、7天和14天品種利率分別行至2.253%、2.780%、2.882%的位置。

　　顯然，盡管央行在時隔近1年半后再度重啟了央票發行，但鑒于其操作規模較小，因此并未對資金面造成很大影響。

　　“就超儲率分析，目前1.6%-1.7%的超儲率水平已經顯著回落到2%以下，按理來說，資金面應該處于緊平衡狀態，資金的波動幅度也會加大。”一位券商交易員指出，“但當前的7天回購利率再度回到2.7%-2.8%附近，低于大家的預期。”

　　對此，申萬方面認為，造成上述情況的原因，可能是由于外匯占款每個月保持較大的新增規模，這一部分資金成本低，而且流動性由外及內，市場利率容易被帶動往下走。

　　值得一提的是，央行15日公布的最新數據顯示，我國4月末金融機構外匯占款余額為27.363萬億元，當月新增外匯占款2944億元，連續第五個月保持增長。

　　不過，業內人士普遍判斷，伴隨后續外匯監管的加強，短期資本流入規模可能會有所下降。當然，考慮到目前熱錢流入以套息為主要目的，而中國利率仍處高位，在發達國家普遍零利率的背景下，套息的基本面沒有改變，則熱錢也不會大規模流出。

　　“我們應該看到，為了應對市場中過剩的流動性，年初以來央行已有多項調控舉措出臺，不論是重啟3月期央票，還是新推出常備借貸便利SLF等操作工具，均表明央行正在強化對流動性傳導機制的控制。”國海證券固定收益研究團隊認為，“結合一季度貨幣政策報告的措辭來看，央行沒有大幅放松的意愿，對下半年通脹仍較謹慎，預計管理層對外匯占款帶來的過度流動性會加大控制。”

　　此外，業內人士還提醒，下周財政存款將開始上繳，或帶動資金面出現拐點，投資者需密切關注。

來源：新華網 楊溢仁

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