擔憂流動性拐點 央票放量股市打激靈

　　“人民幣利差和升值暫時缺乏改變的條件，近期跨境資金還將繼續流入國內，所以央行昨日加大央票發行力度，借以對沖資金流入和央票到期影響。”一家國有商業銀行的交易員稱。

　　央行周二發布的公告顯示，當日公開市場發行了270億元3個月期央票，較上周100億元象征性恢復發行的規模有所增加，收益率持平于2.9089%；同時，央行還一并進行了520億元28天正回購，利率也繼續穩定在2.75%。

　　上述交易員認為，昨日央票利率持平符合市場預期，更進一步說明此次央票恢復發行的目的在于數量對沖，而不是利率引導。但央票略高于二級市場的收益率很受機構歡迎，這樣既能實現順利回籠資金的目的，也不至于讓市場過分緊張，將其誤解為貨幣緊縮的信號

　　周二，上證綜指收跌1.11%，報2217.01點；成交757億元，較前一交易日萎縮4%。市場分析人士認為，經濟基本面仍未見明顯好轉，導致前期活躍的中小企業板和創業板股票股價出現回調。此外，14日央票發行量增加也加重了市場對流動性出現拐點的擔憂。這些因素糾結在一起讓股市打了個“激靈”。

　　央行上周五公布的4月份金融數據顯示，新增貸款和社會融資規模增長正常，但M2增速卻創出近年新高，且M2、M1剪刀差拉大。境外資金流入力度加大被看作是M2創新高的主要原因。為了改善這一狀況，央行于上周重啟央票發行。

　　中債收益率曲線顯示，二級市場上3個月期央票收益率周一漲1.53個基點于2.81%。至此，3個月期央票一二級市場收益率已由上周重啟時的逾15個基點降至不足10個基點。債券分析師認為，此前由于央票停發17個月，二級市場央票稀缺，導致收益率過低，隨著央票的恢復發行，一二級市場利差有進一步收窄的趨勢。

　　昨日，Shibor、回購定盤各品種利率均平穩，銀行間資金面依舊寬裕。

　　15日，金融機構將進行例行的存款準備金清算，2012年企業所得稅全年匯算清繳也已展開，這將在一定程度上收斂資金面寬松程度，但不會影響資金面的供需平衡。上述交易員稱，相較財稅繳款的壓力，外匯占款流入的絕對額或更大一些，因此，央票及正回購將繼續聯手回收流動性，且央票的發行規模未來還可能會繼續提升。

　　本周公開市場到期資金1010億元，較上周減少850億元。其中，周二到期580億元并已實現資金凈回籠210億元。上周央行在公開市場實現資金凈投放共計840億元。

來源：中國經濟網

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