政策紅利呼之欲出 未來行情值得期待

　　策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

　　5月份以來，股指維持連續上漲的走勢，技術形態上形成標準的“W”底，階段性反彈行情呼之欲出，綜合各方面因素看，未來行情值得期待。

　　國際方面，量化寬松政策推動歐、日、美等多國股指齊頭并進。其中，美聯儲最新的議息會議決定維持聯邦基金利率目標在0至0.25%的區間不變，受此影響，標普500指數和道瓊斯指數分別創出1600點和15000點的歷史新高；而歐元區在降息的路上也十分“配合”，其基準利率主要再融資操作利率降低25個基點至0.5%，為10個月來首次調整，受此影響，斯托克600指數連續11個月上漲；亞洲方面，日經225指數自2008年6月以來首次突破14000點大關。總之，從美國到亞太再到歐洲，多國股市“漲”聲一片。

　　國內方面，經濟數據不及預期。4月份匯豐中國制造業PMI為50.4%，市場預期為50.5%，前值為51.6%。數據顯示中國制造業連續6個月實現擴張，但擴張速度明顯放緩。中國國家統計局公布的4月份中國官方制造業PMI指數為50.6%，不及預期50.71%。

　　政策方面，中央政治局會議提出“宏觀政策要穩住，微觀政策要放活，社會政策要托底”。仍將堅持以提高經濟發展質量和效益為中心，促進經濟持續健康發展。城鎮化工作會議作為未來影響較大的政策利好，其召開時間需要進一步明確。新《基金法》即將于6月1日實施，證監會近期發布的公募基金運作管理辦法意見稿提出，股票型基金的下限倉位由六成提高至八成，有望推動近兩百億元公募資金被迫加倉。此外5月8日召開的2013年證券公司創新發展研討會上，中國證監會副主席莊心一指出會議將形成五大共識。中證協擬定了74項重點工作。創新發展的方向不變，令市場對證券行業的制度改革與政策紅利有所期待。

　　資金面上，央行進行了300億元正回購，規模較前一期增加120億元，正好對沖300億元到期資金。銀行間中短期同業拆借利率平穩回落，說明流動性仍維持寬裕格局。

　　業績方面，2012年四季度，全部A股和A股剔除金融板塊以及“兩桶油”后的凈利潤同比增長分別為8.33%和0.75%，自2011年四季度以來首次實現正增長。而2013年一季度凈利潤同比增長則分別達到了11.18%和7.18%，業績向上趨勢進一步得到確認。

　　估值方面，當前滬深兩市、滬深300、中小板、創業板、上證50以及上證180等股指的動態市盈率（TTM）、市凈率均低于近5年的歷史均值，中小盤股相對估值溢價接近歷史峰值。在當前政策積極引導境內外中長期資金配置A股的趨勢下，低估值高股息率的藍籌大盤股將可能更受青睞。

　　在資金面平衡，業績見底企穩，估值合理的情況下，行情仍舊需要經濟數據驗證和政策的支持，預計5月份將出現階段性筑底回升的走勢。預計上證指數核心波動區間為2150點至2300點。操作上謹慎樂觀，遇反彈重倉者可適度減倉，輕倉者則可待市場調整后介入。

　　建議投資者從政策、業績、估值等角度進行行業配置。建議超配券商、地產、醫藥、電子、環保、傳媒等板塊，同時關注城鎮化會議、券商創新大會、互聯網會議構成5月份市場重要的主題投資機會。

來源：中國經濟網——《證券日報》 李哲明

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