混業模式再現 金融業“分”還是“混”

　　國務院常務會議研究部署2013年深化經濟體制改革重點工作時，提出要穩步推出利率市場化改革措施。利率市場化的不斷推進可能進一步對商業銀行構成盈利與風險壓力，導致存貸利差急劇收窄，進而影響銀行利息收入增速。面對主營業務利潤增速的減緩，商業銀行開始尋找新的增長點，綜合化經營下混業模式再現。

　　在資產管理進入全面競爭的時代，分業經營風險漸現，市場需求混業回歸，是繼續堅守分業，還是大刀闊斧改革走向混業，正在成為我國推進金融改革進程中的重要課題。

　　金融混業模式再現

　　在深層次推進中國金融改革進程中，金融業混業經營已經成為實踐中具有吸引力和優越性的一種選擇

　　不久前，北京銀行發起設立的中加基金公司獲得證監會批準成立，標志著國內商業銀行系基金公司時隔5年再次破繭。此前，建設銀行也發起成立保險公司，在銀行業務外同時經營信托、基金、保險、債券、外匯產品等項目。中信集團、平安集團等也在探索通過跨行業投資其他金融機構的方式開展綜合化經營。

　　金融業混業經營，是指銀行、證券公司、保險公司、信托公司等金融機構，突破分業經營業務模式的局限，在業務上相互融合、滲透與交叉，提高資金運用效率，為客戶提供一站式金融服務。如美國的花旗銀行，就是全球規模最龐大、利潤豐厚的“金融超市”，其資產超過1.5萬億美元，全球雇員達27萬余名，在100多個國家設有分支機構，為企業、機構和超過兩億的消費者提供品種繁多的金融產品及服務。

　　對這種塑造出無數塊“金字招牌”金融機構的經營模式，我國相關行業并不陌生。上世紀90年代初期，我國曾實施混業經營制度，大多數商業銀行甚至部分國家職能部門，都通過全資或參股證券公司、信托投資公司等，參與證券和投資業。在當時的條件下，這不僅增大了銀行的經營風險，助長了投機行為和泡沫經濟，而且加大了金融監管、宏觀調控的難度。

　　1993年下半年，我國開始大力整頓金融秩序，對銀行、保險、證券提出了分業經營的要求，1995年對銀行、保險、證券分別立法，國內金融市場從混業狀態走向了分業經營。

　　隨著我國經濟不斷發展和金融業的日趨繁榮，以及國際混業經營潮流的推動，2012年以來證監會連續出臺了有利于機構混業經營的多項措施，不少銀行、保險等金融機構紛紛開展綜合化業務，國內金融領域混業經營跡象再次出現。

　　根據建行日前發布的年報顯示，其綜合化經營的框架已經形成，截至目前共擁有境內外8家經營性子公司和22家村鎮銀行，經營業務覆蓋基金、租賃、信托、保險、投資銀行以及專業化銀行等多個行業和領域。中國平安保險也啟動綜合金融戰略，建立“一拖四”的股權結構，通過旗下控股的9個子公司，擁有了包括保險、信托、證券、銀行在內的多張金融牌照。此外，光大集團和中信集團等非銀行機構也紛紛涉足這一領域。

　　發展時機是否已到

　　不少專家認為是市場需求催生了混業經營的回歸，全球經濟形勢又加速了中國向大資產格局邁進

　　“隨著市場化改革不斷深化以及經濟持續高增長，我國已經形成了多元化的利益主體并積聚了巨額的財富，由此催生了巨大的資產管理需求，形成了快速增長的資產管理市場，銀行、保險、證券、信托、基金等機構均參與其中。”建行相關負責人接受采訪時表示。

　　民生銀行發布的《2012中國私人銀行市場》報告顯示，到2015年，中國高凈值人士人數將接近200萬，超高凈值人士數量也將達到13萬，這意味著僅超高凈值人群的可投資資產規模將達13萬億元。中國國際經濟交流中心專家王天龍分析認為，客戶對金融商品的需求日趨多樣化，形成了巨大的利潤空間，促使金融機構去開發主業以外的其他產品，通過跑馬圈地占領市場份額，造成業務上的重合。但真正實現“一站式”金融服務，在分業經營的狀態下還不能實現。

　　同時，分業經營的風險也開始顯現。分析人士認為，我國分業經營制度把銀行、保險和證券業的業務范圍限制在較狹窄的范圍內，金融業的風險比較集中。比如對于我國國有商業銀行而言，信貸資產、投資與證券類資產、其他資產的比例大約是77：3：20。占據主要地位的信貸資產80%左右投向了國有企業，資產結構單一，如果國有企業遭遇經營困境，就會導致國有商業銀行處于高風險運營之中。

　　“中國金融混業經營的大趨勢和金融脫媒的大趨勢正在不斷顯現。”中國再保險集團股份有限公司董事董軾表示。就目前全球經濟局勢來看，相對全球其他經濟體來說，中國財富積累速度很快，不少國家為重振經濟，實施量化寬松政策，導致全球市場流動性過剩，錢多而市場疲軟，資金保值需求空前旺盛，這也促使了中國向大資產格局邁進。

　　將給金融機構帶來什么

　　不僅能提高金融機構的國際競爭力，還可以提供更加穩定的業務模式

　　是繼續堅守分業，還是大刀闊斧改革走向混業，對于金融改革的探索有著非比尋常的意義。以銀行為例，告別依靠高息差的盈利模式，采取混業經營有利于開發新的盈利增長點，提高競爭力，增強經營穩定性。

　　“混業經營能夠提高中國金融機構的國際競爭力，更好地與國外混業經營的金融機構展開競爭。”北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩表示。近年來國際金融巨頭逐步進入中國商業銀行、投資銀行、資產管理和保險等金融領域。由于國內金融業分業經營的限制，國內商業銀行所能參與的基金業務只有基金托管和基金代銷這種代理業務，并不能和外資銀行一樣分享基金業的紅利。面對外資金融集團的競爭，國內的金融機構僅靠“曲線發展”實現綜合經營，顯然有些自縛手腳。

　　黃嵩認為，混業經營不僅能提高中國金融機構的國際競爭力，還可以為中國金融機構提供更加穩定的業務模式。比如商業銀行業務和投資銀行業務聯合，當經濟不景氣時，人們傾向于儲蓄，商業銀行業務利潤增加，對投資銀行業務的低迷能起到一定的平衡作用；當經濟繁榮時，儲蓄下降，但投資銀行業務卻能興起。

　　大資管時代的來臨，從擴大投資范圍、降低投資門檻、減少相關限制等多方面，打破了證券、保險、銀行、基金、信托之間的競爭壁壘，使資產管理行業進入全面競爭時代，各行業也需要在這一重新洗牌的過程中先找準自身的定位，這本身就是金融改革的探索內容。

　　但目前走向混業經營也存在較多問題。王天龍表示，是否徹底地由分業經營走向混業經營，還要根據我國經濟發展情況、金融機構自身條件等決定。“畢竟當時實施分業經營，現在來看仍然具有便于監管、便于進行風險控制等優勢，因此對于混業經營必須做好研究。”王天龍說。

　　□觀點

　　“混”而不亂需解兩“難”

　　如何“混”而不“亂”，首要解決的是監管問題。

　　我國現行的金融監管體系主要由銀監會、證監會和保監會3家獨立的監管機構組成。金融業一旦混業發展，各種跨業界金融產品的出現，以及跨業界金融機構新的組織形式的出現，都會引發由哪家監管機構對其實施監管的問題。在目前情況下走向混業經營，并非金融監管部門進行簡單的撤并或者調整，而要強調“一行三會”的統一協調。盡管目前金融監管部門已建立起三方監管聯席會議制度和定期信息交流制度、經常聯系機制等協調機制，但3個監管部門對監管目標、監管標準及監管技術并不一致，需要監管部門在職能和架構上實現突破。

　　此外，監管問題具體到金融機構本身，還需要進一步健全風險管理體系，加強風險管理，強化風險隔離制度和監控手段的建設，構建跨業風險交叉傳染的防火墻。

　　從建行等機構發展綜合化業務的過程中可以發現，金融機構進行跨領域業務創新時，面臨的難題還在技術層面和人才培養上。

　　目前來看，銀行實力相對較強，但除了傳統業務外，目前更多的是做代銷基金、信托等產品，缺乏證券公司相應的技術平臺和服務后臺。而券商以證券交易為主，經營銀行、信托、基金里的貨幣理財產品，缺乏產品的專業服務能力；基金公司缺乏自主運營網絡，受銀行、券商的限制過大；信托公司則缺乏廣泛的產品線。金融機構在新的功能業務“產業化”以及技術、機制、信息系統的支持方面都需要加強，其機構內部業務整合、流程對接、一體化經營等方面仍有待深化。同時，公司業務轉型，需要人才隊伍建設同步推進，但是人才儲備需要過程，這也加大了機構綜合化經營的難度。

來源：中國經濟網——《經濟日報》

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