中資行結構性產品發行提速掛鉤標的范圍拓寬

　　從中資銀行發行的結構性產品掛鉤標的類型來看，2011年-2013年3月，標的資產除了利率、匯率之外，大宗商品尤其是黃金被越來越多的中資銀行所選擇。股票、基金、指數、價格等，也漸漸作為掛鉤標的出現，并且相關產品呈現增長趨勢。除上述標的資產外，部分股份制商業銀行對同時掛鉤股票和基金、價格和匯率的產品也有所涉及，掛鉤資產的覆蓋范圍和組合方式日漸拓寬。

　　結構性理財產品是在交易結構中嵌入金融衍生工具的一類理財產品，其掛鉤標的非常豐富，包括利率、匯率、股票價格、債券價格、商品價格如原油和黃金、基金，以及各類指數、費率、信用，甚至還包括衍生品自身如期貨、期權，以及這些標的組合。

　　1季度中資行發行170款

　　隨著銀行理財市場的蓬勃發展，中資行在結構性產品的研發、銷售加快了步伐。2011年-2013年1季度，中資銀行共發售結構性產品900款，季均環比增幅達到26.56%。從2011年的全年206款月均約17款到2012年的524款月均約43款，數量的明顯增長不僅反映出參與發行該類產品的銀行在增加，更重要的是一些銀行已漸漸形成了結構性產品的定期發行模式，研發能力的增強使得產品掛鉤標的的覆蓋種類也逐漸擴大。2013年1季度，中資銀行共發行結構性產品170款月均約56款，接近2011年全年發行量。

　　中資銀行91.78%的結構性產品保證本金，在很大程度上降低了投資者的風險。產品期限方面，中、外資銀行產品表現出了顯著的不同：中資銀行81.11%的結構性產品期限在6個月以內；僅2.30%的產品期限長于1年，投資期限明顯短于外資銀行。中資銀行在標的資產的選擇上，首先規避了較高風險資產，主要掛鉤銀行熟悉的利率和匯率；其次在產品結構設計方面，對于波動性較大的掛鉤標的如黃金、原油等，投資者獲得最高預期收益率的條件也較容易達到。

　　掛鉤利率產品占四成

　　從中資銀行發行的結構性產品掛鉤標的類型來看，2011年-2013年3月，標的資產除了利率、匯率之外，大宗商品尤其是黃金被越來越多的中資銀行所選擇。股票、基金、指數、價格等，也漸漸作為掛鉤標的出現，并且相關產品呈現增長趨勢。

　　在900款結構性產品中，掛鉤利率的產品占比41.44%。其中渤海銀行發行了244款，產品收益均與3個月期美元計倫敦同業拆借利率Libor掛鉤；民生銀行50款掛鉤利率的產品多面向私人銀行客戶發售，均設計為雙區間累積型；中信銀行50款掛鉤利率的產品。

　　掛鉤黃金價格的產品有178款，工商銀行和招商銀行發行較多；掛鉤匯率的結構性產品中，中國銀行發行量最大，為68款；掛鉤股票的結構性產品為廣發銀行和光大銀行發行；在大宗商品方面，光大、平安、中信、招行共發售17款掛鉤石油或農產品的結構性產品。

來源：金融投資報

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