監管政策收緊 基礎產業信托降溫

　　2012年，在“穩增長”等政策的背景下，基礎設施建設項目紛紛上馬，使得基礎產業信托出現陡然升溫，無論是發行數量，還是成立規模均出現了顯著增長。有關數據顯示，2012年共有1128款基礎產業信托發行，募集資金約為2662.76億元，成為發行規模最大的一類信托產品，與2011年相比，2012年基礎產業信托發行數量和發行規模分別取得了222.29%和270.27%的巨大增幅，足見基礎產業信托在2012年受追捧的程度。

　　然而，記者發現，從2013年開始，在監管政策收緊以及春節假期等因素的作用下，基礎產業信托開始出現迅速降溫。據用益信托工作室上周末公布的數據顯示，今年一季度，基礎產業信托不論發行數量，還是成立規模環比均出現明顯下降。

　　融資規模大幅下滑

　　據了解，從2012年年初開始，基礎產業信托的發行規模出現顯著增長，并在去年三季度達到頂峰，然而去年基礎產業信托發行規模的迅速增長，其蘊含的市場風險也引起了監管層的重點關注，特別是銀監會在去年11月對基礎產業信托采取原則上不批新項目的政策出臺后，基礎產業類信托發行火爆的勢頭就開始減弱。而進入2013年后，受監管政策收緊，加上受春節假期的影響，基礎產業信托的發行更是降溫明顯。

　　據用益信托工作室發布的數據顯示，從集合產品來看，今年一季度42家信托公司共發行基礎產業信托產品223款，融資規模大約為476.54億元。與2012年四季度相比，發行數量減少了118款，環比下降34.60%；融資規模減少262.13億元，環比下降35.49%。

　　記者發現，受基礎產信托發行降溫的影響，今年一季度基礎產業信托的成立規模也是一路下滑。數據顯示，今年一季度共有217款基礎產業信托成立，成立規模約為422.60億元。與2012年四季度相比，成立數量減少86款，環比下降28.38%；成立規模減少162.06億元，環比下降27.72%。

　　監管政策進一步收緊

　　用益信托工作室研究員王利認為，去年基礎產業信托的迅速升溫，很大程度上是受到地方政府融資需求加大的推動，但隨著相關監管政策的進一步嚴格，基礎產業信托的融資規模繼續放緩將是不爭的事實。另外，從以往的市場表現來看，每次隨著監管政策的收緊，基礎產業信托受到的沖擊也是顯而易見的。有關數據顯示，2010年受地方政府融資平臺清理工作的影響，以信政合作為基礎的基礎產業信托受到的較大的沖擊。2011年，信政合作的基礎產業信托產品資產規模從年初的3563億元，縮減至年末的2537億元，降幅達29%。

　　記者發現，針對基礎產業信托蘊含的市場風險，去年監管層已出現臺了五個監管措施，其中去年年底，銀監會等四部委下發的“463號文”——《關于制止地方政府違規違法融資行為的通知》，算是近年來針對基礎產業信托最嚴厲的監管措施。“463號文”規定，符合條件的融資平臺公司因承擔公共租賃住房、公路等公益性項目建設舉借需要財政性資金償還的債務，除法律和國務院另有規定外，不得通過金融機構中的信托公司等直接或間接融資。據了解，雖然“463號文”出臺過后，從總的來看，雖然一些之前就已被除數審核的基礎產業信托項目因得以繼續發行，并沒有使得1月份的基礎產業信托受到的明顯影響，但如果剔除2月份春節假期的影響，3月份基礎產業信托受到的影響卻是十分明顯的。

　　數據顯示，3月份基礎產業信托雖然發行了31款，僅比1月份減少了2款，但融資規模僅為135.57億元，比1月份240.42億元的融資規模相比差距顯然不小，足見監管政策的收緊對基礎產業信托的發行的影響巨大。

　　融資增速將繼續放緩

　　今年一季度，基礎產業信托的在監管政策的收緊下，發展勢頭受到了較為明顯的抵制，但與去年同期相比，“463號文”對基礎產業信托的融資抑制并沒有之前預期的強烈。數據顯示，今年一季度基礎產業信托發行數量較去年同期增加44.81%；融資規模較去年同期增加53.14%。對此，在4月15日，銀監會下發《關于加強2013年地方政府融資平臺貸款風險監管的指導意見》，要求地方政府融資平臺貸款風險管理將遵循“總量控制、分類管理、區別對待、逐步化解”的總體原則，以控制總量、優化結構、隔離風險、明晰職責為重點繼續推進。

　　四川一信托交易員表示，由于“10號文”將信托計劃、理財產品等均納入政府平臺融資總量控制，勢必將影響相關信托計劃的后續發行，也將波及配置基建產業信托的理財產品、券商資管計劃、基金理財計劃。“從這一點來看，‘10號文’意味闐地方政府平臺再戴緊箍咒，這顯然對基礎產業信托是一大利空。”該交易員表示。

　　用益信托工作室研究員王利也認為，在監管政策的重壓下，基礎產業信托是很難以回到去年鼎盛時期的水平。“不過，基礎產業信托在未來幾年仍將是推動信托發展的三大領域之一。因為保障性住房、高速公路、機場、地鐵等基礎設施項目仍然會成為信托公司新的業務增長點。另外，隨著我國城鎮化的快速推進，一些信托公司也會開始開發城鎮農村市場。”

來源：金融投資報

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