復蘇動力待加強 結構調整需發力

　　4月PMI為50.6%，比上月下降0.3個百分點，但并不影響其連續7個月位于榮枯線以上。這表明經濟弱復蘇態勢未改，但復蘇動力有待加強。結合今年以來PMI的表現及未來一段時間PMI走勢看，經濟結構調整正逐步加快，裝備制造業、高新技術產業呈現積極向好發展態勢。

　　經濟復蘇動能不足凸顯。過去五年，除2011年4月PMI較3月有所回落外，其他年份均出現回升，平均回升0.9個百分點，主要分類指數均是全面回升。但今年4月PMI不僅環比出現回落，而且5個分類指數“一平四降”，凸顯經濟復蘇動能疲軟。外需不確定性也在增強。4月新出口訂單指數為48.6%，比上月下降2.3個百分點，跌至臨界點以下。匯豐4月PMI新出口訂單指數更是出現4個月來首度降至榮枯線下方的情況，反映出外部需求不確定性因素較多。未來一段時間，出口可能一改前期回升態勢，出現回落。

　　但從4月鋼鐵、水泥、用電量等數據來看，經濟在宏觀層面有趨穩跡象。中鋼協數據顯示，4月上旬會員單位粗鋼日均產量169.7萬噸，環比增長1.3%；預估全國日均產量212.4萬噸，環比增長2.5%，再創歷史新高。水泥等建材價格4月穩步上行，漲幅逐周擴大，說明隨著天氣轉暖，房地產和基建項目開工增多，實際需求量轉暖。工程機械銷售3月下旬開始轉旺，4月上半月需求恢復仍在延續。另外，電監會數據顯示，4月1日-22日全國發電量較去年同期增長6.48%，國調中心數據也顯示4月中上旬發電量較去年同期增長6.7%，均高于一季度發電量增速。

　　結合當前PMI表現及未來一段時間PMI走勢看，經濟運行正由依靠規模擴張推動的速度型向依靠結構轉型升級支撐的效益型轉變，結構調整步伐正逐步加快。

　　首先，裝備制造業、高新技術產業呈現積極向好發展態勢。4月裝備制造業PMI達到54%以上，波動較小；非金屬礦物制品業明顯上升，升幅超過4個百分點，反映出基礎建設投資、企業設備更新和技術改造投資等投資性需求保持良好態勢。一季度高新技術產業增加值增長11.9%，比規模以上的工業增加值增長速度高2.4個百分點，比去年四季度和去年同期均有明顯提高。從三大產業看，一季度第三產業增加值同比增長8.3%，比第二產業高0.5個百分點。第三產業增加值占GDP的比重達到47.8%，比上年同期提高1.6個百分點。從區域結構看，東部地區現代服務業、高新技術產業發展較快，中西部地區后發優勢日漸明顯，工業、投資增速都普遍高于全國平均水平。

　　其次，消費結構逐步轉變。當前中國居民消費結構正處在由傳統以吃穿的生存型消費，向以住、行、教育、旅游等發展型和享受型消費過渡階段。除了汽車和住房消費較好外，教育和旅游消費增速在不斷提高。需要指出的是，4月消費品行業新訂單指數回落至50%以內，意味著要著力推動消費需求增長，這是近期擴大內需的關鍵。

　　再次，受產能過剩行業、高耗能行業增速減緩影響，當前工業生產增速有所回落，但這具有一定的積極意義和合理性。從歷史經驗看，經濟下行期高耗能行業往往最先出現增速回落，而且回落幅度較大。由于高耗能行業是用電大戶，它的回落將帶動電力出現下滑。一季度用電量數據創下三年來次低，正說明該點。另外，一季度規模以上工業單位增加值能耗同比下降6.5%，重工業增加值尤其是六大高耗能增加值的增速比去年同期下降1.1個百分點，不僅低于規模以上工業增加值的平均水平，而且下降的幅度比其他行業要大，顯示能源使用效率在提高。

　　面對今年以來經濟運行出現的新變化，分析人士認為，應側重于控制產能過度釋放，擴大消費需求，穩定價格水平，著重于引導和促進經濟結構調整升級和企業經營模式轉型，促使經濟平穩健康運行。

來源：中國證券報 倪銘婭

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