短期壓力已釋放 中長期不必太擔憂

　　五一小長假前的最后一周，A股走勢呈現出“過山車”式的寬幅震蕩，四川雅安突發地震的沖擊，加上外資唱空中國的消息在一定程度上放大了市場的恐慌情緒，籌碼的持續兌現也加大了場內的拋壓，兩市運行重心有所降低，截止到節前收盤，滬指未能收復年線。筆者認為，雖然年線短期告破，但并不意味著新的下跌走勢開啟，隨著管理層政策繼續向“穩增長”目標傾斜，股指短期通過整固有效消化負面因素的沖擊后，后市仍有望重回年線上方。

　　整固周期繼續延長

　　從上周盤面的運行格局來看，板塊走勢分化的跡象明顯，個股表現的差異性也顯著加大，無疑折射出多空雙方的巨大分歧，由于股指已經在年線附近持續運行了近1個月的時間，出于“盤久必跌”規律以及假期不確定性因素可能出現的擔憂，部分資金在節前選擇兌現籌碼也在情理之中，這無形中也加大了股指上行的難度。

　　從各板塊的表現來看，一方面，權重股的走低無疑是拖累指數的重要因素，無論是起到風向標作用的銀行、券商等金融板塊，還是前期有所反彈的地產板塊，都在上周呈現不同程度的回落，對市場人氣存在較大的沖擊。另一方面，二、三線板塊當中，個股表現差異也使得盤面結構型特征凸顯，雖有一汽轎車、新疆天宏等強者恒強的個股活躍，但也有大族激光等品種的高位補跌，而這種熱點散亂的狀態也表明當前市場做多合力較難形成，領漲性板塊效應的相對缺失將使得股指調整整固的周期進一步延長。

　　短線來看，股指的表現的確是受到了多個負面因素集中釋放的壓制，但無論是地震的沖擊還是外資對中國的唱空，均并不具備中長期的沖擊。一方面，從雅安地震的影響來看，由于震級低于2008年的汶川地震，加上地震發生后相應的應急機制較為完善，本次災情的實際破壞程度、受災人數以及經濟損失將明顯低于汶川地震，對國內整體經濟的沖擊也將較為有限，更多的是短期的負面沖擊。另一方面，從外資機構對中國的唱空這一消息來看，外資直接大規模做空A股的可操作性和做空空間均不大，當前經濟的運行狀態相對平穩，以及A股自身的估值水平處于歷史底部區域等情況都使得外資做空并不具備有利的基本面條件，結合港股近期連續反彈的走勢分析，不排除外資機構“唱空做多”的可能性，對于A股運行而言，“唱空”更多的是短期恐慌情緒的釋放，不必對中長期過于擔憂。

　　政策傾斜提供正面支撐

　　對于中長期的運行，經濟的穩定運行仍將是重要的影響因素。前期公布的一季度經濟數據低于市場預期，弱復蘇的趨勢也出現了一定的反復，但可能并不是壞事。一方面，數據尚在管理層的容忍范圍之內，另一方面，也使得管理層對經濟運行態度出現微妙的變化。在最新一次的中央政治局會議上，管理層明確表態“經濟增長動力仍需增強”，且行文的重要性排在防風險之前，這也意味著未來政策向“穩增長”目標加碼的概率正在增加，未來隨著城鎮化規劃的加快，民生、環保等方面的政策強化，將有利于逐步改善國內A股的預期，對于夯實A股的下檔支撐也有正面的作用。

　　整體來看，股指短線的回落是消化負面因素的正常過程，也有利于進一步清洗浮籌和修復技術形態，反復震蕩的過程也是逐步構筑箱體底部的過程，隨著政策的增強以及經濟逐步復蘇的延續，后市股指仍有反彈的空間。操作上，不妨逢低關注新能源、新一代信息技術、節能環保、生物等新興產業板塊的中長線建倉機會，短線上，可適當參與農業、傳媒等熱點的交易性機會。

來源：中國證券報

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