去年，國內發行審核政策、發行市場和投行業務結構發生較大變化，呈現傳統IPO業務發行停滯，再融資業務市場波動加大，債券和并購業務迅速擴張的市場形勢。對于券商來說，加大債券、并購和再融資業務的開拓力度成為一種趨勢，而就目前來說，國內并購市場的發展也給券商投行業務開了一扇窗，投行部門在兼并重組業務方面的收入也會有所增長。
并購業務在海外各大券商
投行業務中占據重要地位
目前，國內的并購市場發展迅速。長江證券研報數據顯示，2011年中國市場并購交易金額為1619.76億美元，在全球所占比重為6.49%，全球排名第5，這為券商的并購財務顧問業務創造了廣闊的空間。
財務顧問不僅提供并購計劃、項目評估等咨詢業務，也會在并購中為企業提供過橋貸款或牽頭組建銀團過橋貸款等融資服務，以幫助企業順利完成并購。
并購業務已在海外各大券商的投資銀行業務中占據重要地位，有的券商并購顧問費收入對投資銀行業務的貢獻已超過了傳統的承銷業務。
以高盛為例，高盛的并購顧問業務緣起20世紀70年代的并購浪潮，高盛反其道而行大力拓展“反惡意收購”的財務顧問業務，這一創新既提高了高盛的聲譽又在并購顧問業務方面樹立了領先地位。目前，高盛的并購顧問服務覆蓋了買方并購、賣方出售與資本重組等顧問業務。
高盛的并購業務范圍包括已公告的并購和已完成的并購，2008年全球金融危機前高盛的并購業務交易量均保持高速增長態勢，危機發生后，并購業務連續3年下滑，但2011年恢復增長，并購業務量達到1.27萬億美元，較2010年增長31.6%；投行收入結構上，財務顧問和承銷收入平分秋色，2006年至2011年，并購收入平均占凈收入比例為46.2%。
另外，隨著PE/VC通過IPO方式退出周期長、回報率低等問題，并購重組將成為PE的重要退出渠道。2012年完成的并購案例中，就有不少涉及PE的退出。華泰聯合承攬的漢纜股份以非公開發行股份及支付現金方式購買資產項目，在2012年4月通過并購重組委審核。
而對于券商投行來說，并購項目的上報和審批過程都比較快，時間也比IPO短，雖然收入規模不大，但考慮到時間成本，也不失為填補IPO空窗期的一個選擇。
投中集團統計顯示，受資本市場降溫影響，去年投行并購交易完成數量及規模分別環比下降32%和17%。參與交易金額排名方面，中金公司、國泰君安證券、中信證券分別以271.57億美元、57.73億美元和43.33億美元名列三甲，其后分別是中信建投證券、招商證券、廣發證券、西南證券、高盛高華證券、中銀國際、華泰聯合證券；并購交易數量排名方面，中金公司、招商證券和中信證券名列前三，參與并購案例數量分別為42起、26起和24起，第四至第十名分別是平安證券、國信證券、國泰君安、中信建投、海通證券、西南證券、華泰聯合證券。
華泰并購重組財務顧問業務
凈收入同比增長68%
今年1月底，工信部、發改委和國資委等12部委聯合發布《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》。據悉，該方案主要涉及九大行業，而這些行業又涉及900多家上市公司。實際上，僅今年1月就已經有221家A股上市公司發布過一次或多次并購重組的公告，而去年同期僅有85家。業內人士表示，并購重組業務的市場潛力較大，投行部門在兼并重組業務方面的收入也會有所增長。
從部分上市券商去年年報中也可看出并購重組業務對業績的貢獻，另外有部分券商去年的并購重組財務顧問業務凈收入已經超過了2011年同期。
華泰證券年報稱，去年公司投資銀行業務IPO發行逆市增長，債券承銷、再融資業務實現重要突破，并購重組業務保持行業領先。去年，并購重組財務顧問業務凈收入（境內上市公司）為1.27億元，而2011年同期為7600萬元，同比增長68%。另外，中信證券、興業證券等公司在該項業務方面的凈收入也有所增長。
西南證券在年報中提到，去年公司完成5個再融資項目、13個債券發行項目、8個并購項目，累計募集資金285.39億元，實現營業收入3.17億元。繼續保持了并購和再融資的行業領先地位，其中并購業務家數市場排名第二。
來源：中國經濟網——《證券日報》
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