金融強勢擴張 微觀弱勢增長

　　根據中國人民銀行和國家統計局日前發布的一季度金融與經濟數據，一季度弱勢的經濟增長與強勢的金融擴張形成了鮮明對比。

　　數據顯示，一季度社會融資規模達6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元，屬歷史上的季度最高值；與此同時，一季度我國GDP增速達7.7%，相比以往處于低位。

　　金融的強勁增長與經濟的弱勢復蘇，如此搭配并不常見。分析人士認為，這一“強金融、弱經濟”格局雖是時滯效應的體現，但一定程度上卻凸顯出當前微觀領域復蘇疲弱的現實。

　　“信貸向投資和GDP增速的傳導有一定滯后，而且這一時滯今年可能被政府換屆以及一些投資計劃的推遲放大。”瑞銀證券首席特約經濟學家汪濤指出。

　　“當前貨幣量雖然上升較快、社會凈融資規模巨大，但形成增量的部分越來越低，很多資金的投放屬于借新還舊，維持原有債務的存續。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝說。

　　企業于微觀領域的疲弱在某些領域有跡可察。如反映企業庫存行為的3月份PMI原材料庫存指數掉頭向下，體現企業投資熱度的企業中長期貸款依然未見明顯增長，而直觀反映制造業開工狀況的3月份工業用電量更是處于46個月的第二低點。

　　有關經濟學家認為，一季度“融資旺復蘇弱”的背后，反映出企業經營困難、負債加重的現狀，折射出的是中國經濟近年來“宏觀強、微觀弱”的面貌特征。

　　“未來中國經濟亟須終結日益依賴貨幣推動的增長模式，開啟以放開壟斷、節制權力為突破口的結構改革刻不容緩。”劉煜輝建議。

來源：中華工商時報

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