影子銀行迎“大考”經濟復蘇添變數

　　《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》影響發酵，昨日銀行股大跌，居板塊跌幅之首，大盤受此拖累，大跌60點，跌幅2.82%，對此，接受《金融投資報》記者采訪的有關人士認為，《通知》對實體經濟影響有限，對銀行業的影響短空長多，對股市影響較大。

　　實體經濟影響有限

　　中原證券研究所所長袁緒亞說，目前我國商業銀行的資產分為兩大塊：一塊是表內資產，即向社會吸收的銀行存款；另外一塊是表外資產，即通過發行銀行理財產品獲得的資產。“銀監會此次發布的《通知》主要是針對非標準化資產的，因為這部分資產主要進入房地產市場，雖然有土地使用權作抵押，但其風險不可控，同時流動性較差。”袁緒亞說，只要有一個環節出了問題，則風險就會顯示出來。

　　袁緒亞說，目前我國商業銀行非標準化資產大約在4000到5000億元之間，這個規模雖然不是很大，但隨著《通知》的實施，可能使社會資金價格抬升，市場風險偏好降低，投資要求回報率上升，給經濟復蘇增添變數，改變市場對經濟復蘇的預期。“特別值得一提的是，非標準化資產主要進入了房地產市場，《通知》可能會改變人們對房地產行業的預期。”袁緒亞說，

　　不過，首創證券研究所副所長王劍輝對此另有看法。他說，既然非標準化債權資產主要流入了房地產市場，而不會流入中小企業。那么，《通知》實施后，對真正意義上的實體經濟影響不大。

　　銀行行業短空長多

　　“事實上，《通知》只是對銀行表外資產的運作進行一定范圍、一定程度的規范。”王劍輝解釋說，說它只是在“一定范圍”的規范，是因為銀監會并沒有禁止商業銀行投資標準化資產；說它只是在“一定程度”的規范，是因為銀監會并沒有完全禁止銀行投資非標準化資產，只是要求投資非標準化債權資產不得超過理財產品余額35%及銀行上年度總資產4%。

　　王劍輝說，從短期來看，那些投資的非標準化資產占比大，特別是超過了理財產品余額35%及銀行上年度總資產4%的銀行，《通知》對其業績的負面影響較大，但從整個銀行業來看，影響業績增速下降不會超過3個白分點。但從中長期來看，有利于銀行的穩健經營。“按照《通知》的要求，商業銀行將有10個月時間的過渡期，在過渡期內，銀行可以通過調整資產結構使其達標。”王劍輝認為。

　　袁緒亞說，《通知》對銀行股的短期影響為負面，可能改變市場對銀行業績的預期，對銀行股的影響為負面；而中長期則有利于銀行理財業務持續健康發展，對銀行股的影響為中性偏正面。

　　股市影響最為直接

　　王劍輝說，對股票市場資金面的影響并不大，因為非標準化債權資產不會流入股票市場，而主要是流入了房地產市場。對股市大盤的影響主要來自兩個方面：一是因為《通知》實際上是在抑制影子銀行的擴張，使全社會預期流動性下降；二是因為銀行股在A股市值中的占比大，是整個市場的“定海神針”。銀行股漲，大盤漲；銀行股跌，大盤跌。昨天的盤面表現已經證明了這一點。

　　袁緒亞說，此消息對銀行股造成沖擊，投資者可注意風險，雖說市場上有預期會提高股市估值，但短期該消息仍然偏空，并且當前公募基金在銀行上獲利空間較大，在重大不確定面前，選擇出局或是最優選擇。“受到影響的不僅有銀行股，還包括地產股、券商股和與之相關的其他股票。

來源：金融投資報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀