銀行理財新規理財產品收益率可能降低

　　大跌，并拖累股指調整。但在各銀行的理財柜臺上，正在發售的理財產品銷售如常，部分市民對是否繼續持有中小銀行的理財產品有所疑慮。業內人士分析，新規將導致銀行理財產品的收益率降低，規模可能縮小，并有可能推動更多逐利資金進入股票市場。

　　銀行理財產品如常發售

　　就銀監會最近發布的《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，昨天上午，本報記者采訪多家銀行發現，各行的理財產品照常發售，并沒有受到太大影響。

　　招商銀行一位理財經理說，27日起發售的一款65天、年化收益率4.6%的產品昨天已經售罄，建議記者購買更長期的理財產品。她說，銀監會的新規主要是針對一些小銀行，對招行的產品沒有影響。

　　在興業銀行某支行，記者遇到一些銀行儲戶正在向理財經理咨詢新規對自己已購買的銀行理財產品是否有影響。該銀行的理財經理對客戶解釋說，銀監會新規是針對前段時間部分銀行代售的信托產品出現兌付問題，并不是說所有的理財產品都是有問題的。

　　平安銀行華僑城支行的理財經理則向記者推銷面向高端客戶的穩健理財產品。對于銀監會新規的影響，該經理表示，銀監會每個季度都會對銀行理財產品進行檢查，并多次強調要加強對理財產品的監管，此次新規可能導致今后銀行理財產品的收益率降低，建議記者購買長期理財產品以鎖定較高收益。

　　理財產品收益率或降低

　　據分析，銀監會新規主要是加強了理財產品的風險管理和披露要求，具體而言包括以下幾個方面：

　　商業銀行應實現每個理財產品與所投資資產標的物的對應，做到每個產品單獨管理、建賬和核算。

　　商業銀行應當合理控制理財資金投資非標準化債權資產的總額，理財資金投資非標準化債權資產的余額，在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限。

　　某國有大行的理財經理透露說，該行內部對新規影響評估是，今后銀行理財產品的收益率將走低，規模也會縮小。此前一些中小銀行為吸引儲戶推出了較高收益率的理財產品，在提升了風險管理門檻后，可能不得不舍棄一些較高風險的投資，在理財產品的營銷上更趨穩健。受此影響，逐利資金可能更多流向其他能夠帶來較高回報的投資渠道，例如指數基金、保本基金等。

　　據普益財富統計，截至2013年3月22日，境內共發行個人銀行理財產品7666款，這一數字基本與去年持平，但收益率方面則有所下降，低于2012年全年水平。

　　新規有利于資本市場穩定

　　新規出臺后，多家分析機構認為將對中小銀行構成較大影響。如申銀萬國證券認為，第八條規定“商業銀行不得為非標準化債權資產或股權性資產融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔保或回購承諾”，銀監會此次提到隱性回購承諾，為未來打擊同業資產埋下了伏筆。其中大型銀行受到的影響微弱，而興業、民生、華夏等銀行受影響較大，特別是興業，對資產規模的影響達到21%。

　　申銀萬國還認為，新規對經濟的影響可能甚于對銀行的影響。從影子銀行融資結構來看，目前受到影響的銀銀同業、銀證合作這部分，目前占到整體融資的3.9%，對增速的貢獻度達到10%。

　　一些私募機構則認為，規范理財業務，中長期利好銀行和資本市場發展，銀行股未來仍有機會。明曜投資董事長、投資總監曾昭雄指出，隨著銀行理財的規范，未來市場大類資產分布也會回歸常態。從中長期來看，不僅有利于經濟與資本市場的穩定，對銀行業的影響也是非常正面的，“未來一年或許就能看到效果”。

　　格雷投資總經理張可興也表示，規范銀行理財產品市場，短期來看對銀行業績有一定的影響，但影響不大，而長期來講利好整個銀行業的發展。

　　專家認為:

　　新規將讓理財業務回歸代客理財

　　去年以來，“銀行理財資金池龐氏騙局”、“影子銀行暗藏風險”等諸多議論不絕于耳。27日，銀監會祭出重拳，規范銀行理財業務投資運作，并禁止了“理財資金池”模式。專家指出，這將有助于讓理財業務真正回歸到代客理財的實質，讓投資者能了解自己的錢投到哪里了。

　　獨立核算增加銀行操作成本

　　統計數據顯示，我國銀行理財產品余額從2007年底的5000多億元增至目前的7.1萬億元。迅猛增長的背后，隱憂開始凸顯，其中“理財資金池”期限錯配、以新還舊等問題甚至被指是一場擊鼓傳花的“龐氏騙局”。

　　分析人士認為，資金池模式下，不同的理財產品資金投入一個混合的資金池進行統一投資調度，往往無法做到“分賬經營”，對每一產品組合的信息披露不足，資金甚至可能投向房地產、平臺貸款等高風險領域，這使得投資者和監管者都難以跟蹤和判定單個產品的具體投向、投資損益、風險暴露等，理財產品的獨立性、透明性不足。

　　“獨立核算對于資金池模式占比大的銀行，造成的影響比較大。銀行整體上要對這種模式掌控把握，也就是‘解包’，做到一對一，銀行的操作成本肯定增加，資金使用效率也會降低，認購費管理費也可能增加。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對記者表示。

　　理財產品資金去向難再含糊

　　每到季末，銀行通過發行高收益理財產品攬儲的招數便會卷土重來。而這些高收益理財產品的募集資金究竟投向何方，往往經過銀行和第三方機構的層層包裝，讓普通投資者摸不著頭腦。

　　上海市民龔小姐到銀行網點咨詢一款預期收益率為5.1%的理財產品，銀行理財經理表示，“募集資金投到哪里，這個很復雜，跟你說了你也不懂，一般來說不會虧的。”

　　銀監會要求銀行明確理財業務的具體資金去向，并充分披露有關信息。即使是和“天書”一樣難懂的理財產品說明書，銀行也要做到向消費者披露自己的錢最終到哪里去了。

　　實際上，這樣既有利于投資者，也有利于銀行。中金公司首席經濟學家彭文生認為，加大理財產品信息的披露，有利于明確風險處置的規則，區別對待不同原因造成的不能償付。“如果是銀行內部風險控制出了問題，如涉嫌欺詐等惡性事件，銀行需要擔負責任；如果是在風險披露充分的情況下，投資者也需要為存在風險溢價的收益率承擔責任。”

　　讓銀行理財業務回歸代客理財本質

　　除了“理財資金池”模式外，銀監會還對近些年迅猛發展的通道業務筑上一道“防火墻”。銀監會指出，“商業銀行應當合理控制理財資金投資非標準化債權資產的總額，理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限。”

　　這實際指的就是銀信合作、銀證合作等通道業務。普益財富研究員吳濘江指出，商業銀行大舉借券商定向資產管理業務開展類似信托的通道業務，通過定向資產管理計劃認購銀行信貸資產和票據資產，幫助銀行將資產負債表內的資產轉移到表外，這是一種監管套利，因而業務發展具有不確定性和風險。

　　“監管升級加大了市場對宏觀流動性的擔憂。”第三方財富管理機構諾亞財富認為，商業銀行理財業務是“影子銀行”借道的一部分，“影子銀行”風險通過實體借貸直接影響到部分社會融資風險。長遠來看，嚴查“影子銀行”風險，意在改變以間接融資為主的傳統融資傾向，拓寬社會融資方式，以此清理經濟增長過程中的沉疴，降低社會融資成本，助力經濟復蘇和優化社會資源配置。

來源：深圳特區報 范京蓉

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