外匯占款超預期增長貨幣政策將繼續堅持穩健

全年看，外匯占款仍會保持增長，這主要在于2013年我國外貿順差還會繼續，但長期看我國國際收支會趨于平衡，整體順差規模可能不會大幅激增，加之2013年美元繼續升值可能性較大、人民幣匯率雙向波動加大、資本項目開放力度逐步增加、人民幣結算規模逐步上升等因素，可能使外匯占款增量保持在一定規模內，除去1月份市場和機構行為導致的飆升因素外，預計未來幾個月增長會保持溫和平穩態勢。

　　記者牛娟娟中國人民銀行日前公布的數據顯示，1月末金融機構外匯占款余額為265370.07億元，與去年底該數據規模相比增長了6836.59億元。統計顯示，這一月度增長規模是去年月度最高值1409億元的4.8倍，也是近5年來外匯占款增長史上的單月增幅新高。

　　數據顯示，2012年11月我國外匯占款還凈減少736億元，之后12月份變為增加1346億元。今年1月，此規模大幅增加至6000多億元，這也讓眾多市場人士和機構大呼“超預期”。

　　對于外匯占款的飆升，來自華安證券的分析人士認為，在我國經濟溫和復蘇背景下，人民幣升值預期重現導致居民和企業結匯意愿上升、售匯意愿下降，之前人民幣貶值預期下企業積累的大量美元在節前集中結匯的“市場行為”，或許是1月份外匯占款大幅增長的主要原因。此外，國際經濟正處于復蘇之中，國際資本風險偏好上升，新興市場國家普遍面臨短期資本大量流入態勢，這也促進了外匯占款的增長。

　　就在此次1月外匯占款公布之前，外匯局最新公布的銀行代客結售匯順差規模達926億美元。交通銀行首席經濟學家連平微博就此表示，銀行代客結售匯順差處于較高水平，意味著尚未公布的1月外匯占款或將接近歷史最高水平，體現為國際收支平衡表上的短期資本大量流入。對于外匯占款未來的增長走勢，有分析認為，2013年我國經濟增長將保持較好態勢，在發達經濟體量化寬松政策繼續，且長期實施低利率態勢下，預計國際資金跨境流入我國的可能性還在增大。

　　與此同時，有分析認為，不能僅憑單月增長數據就得出結論認為外匯占款回到了兩三年前大幅增長的趨勢上，因為影響外匯占款的因素非常多，外匯占款增長態勢如何，會受外貿順差以及美元走勢、人民幣匯率等因素影響。由于近期造成外匯占款飆升的原因都比較“短期”，比如說市場的結售匯意愿和人民幣升值預期等變化較快，都會影響外匯占款變化。因此，雖然未來幾個月外匯占款還將保持增勢，但估計月度增長規模不會像1月份這樣超預期。

　　“全年看，外匯占款仍會保持增長，這主要在于2013年我國外貿順差還會繼續，但長期看我國國際收支會趨于平衡，整體順差規模可能不會大幅激增，加之2013年美元繼續升值可能性較大、人民幣匯率雙向波動加大、資本項目開放力度逐步增加、人民幣結算規模逐步上升等因素，可能使外匯占款增量保持在一定規模內，除去1月份市場和機構行為導致的飆升因素外，預計未來幾個月增長會保持溫和平穩態勢。”國泰君安分析人士稱。

　　而隨著1月份新增外匯占款大幅攀升，央行近期已充分使用公開市場操作來維持貨幣環境穩定，保持流動性合理。事實上，早在央行春節后首次實施正回購時，市場就預估“1月外匯占款規模較高”。為應對春節后流動性泛濫的局面，央行在節后開始的三次例行公開市場操作中均暫停了逆回購操作，而是通過450億元28天期正回購操作和100億元91天期正回購操作，加上節后到期資金8600億元，央行從市場中累計回籠了9150億元的資金。

　　“近期正逆回購的靈活運用，意味著央行針對外匯占款可能劇增的情況，在操作上已打出提前量，及時有效地進行對沖，加強了流動性管理，以保持資金面的適度。”來自工行的分析人士表示，“1月份外匯占款的劇增，大大降低了準備金率下調的必要性。預計未來央行將著力保障資金面重新回歸穩定均衡，防止資金面過冷、過熱。”

　　“從1月份外匯占款數據、社會融資總量、信貸規模和貨幣供應水平來看，均屬于近期較高水平，加之經濟反彈持續態勢日益明顯，而通脹壓力明顯以及房地產市場調控的需要，綜合看，貨幣政策將繼續堅持中性的穩健基調，操作上，還是以靈活的正逆回購為主。”上述工行人士補充道，“在物價壓力不減的復雜局面下，出于對利差過大加劇資本流入的擔心，近期基準利率保持穩定的可能性偏大。”

來源：金融時報

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