發行市場火爆理財產品收益率或止跌

　　春節長假過后，市場資金面迅速恢復到寬松狀態，資金價格大幅走低。上周銀行理財市場匆匆結束了短暫且微弱的春節行情，理財產品的預期收益率再次大幅跳水，步入下行通道。金牛理財網數據顯示，上周銀行理財產品的預期收益率僅為4.34%，相比春節前大幅下跌9個基點。而與去年底最高點相比，收益率則已經暴跌30個基點。不過，業內人士認為，央行在公開市場重啟正回購操作，資金價格下降空間或已不大，而隨著一季度末的臨近，預計銀行理財產品收益率在短期小幅走低后將企穩。

　　發行市場依舊火爆

　　春節后的銀行理財發行市場依舊火爆，部分銀行呈繼續擴張的勢頭。上周74家銀行共新發727款非結構性人民幣理財產品，環比節前一周2月2日-2月8日微減2款，單周發行量仍處于歷史高位。不過，由于市場資金面十分寬松，資金價格在低位徘徊，上周各銀行紛紛下調了產品的預期收益率。從收益率分布來看，上周僅有預期年化收益率在3%至4%區間的產品發行占比明顯增長，而4%至5%及5%以上的產品占比下降，表明收益率中樞下移。

　　從銀行類型來看，上周國有商業銀行理財產品發行283款，環比節前增加23款，其預期收益率大幅下跌12個基點至4.06%；股份制銀行發行193款，環比減少46款，預期收益率下降5個基點至4.46%；城商行發行215款，環比多發26款，預期收益率下跌4個基點至4.6%；農村商業銀行發行34款，環比持平，預期收益率止跌回升13個基點至4.43%。上周收益率最高的產品分布在城市商業銀行，收益率最低的產品則分布在股份制商業銀行。值得注意的是，國有商業銀行再次表現出靈敏的市場反應，春節前資金面趨緊，其產品收益率持續上調，而在節后又率先下跌。城商行則表現出一貫的穩定性，既不大漲也不大跌，上周城商行是跌幅最小的銀行。

　　從收益類型來看，上周保本類產品發行量和市場占比稍有上升，但各收益類型產品的發行結構基本穩定。收益率方面，各收益類型的預期收益率均有下跌，其中春節前漲幅明顯的保本浮動收益型產品收益率跌幅最大，而非保本浮動收益型跌幅最小。上周非保本浮動收益型產品共發行530款，環比春節前一周少發9款，平均預期收益率下降4個基點至4.53%；保證收益型發行61款，環比少發6款，平均預期收益率下降9個基點至3.85%；保本浮動收益型發行133款，環比增長16款，平均預期收益率暴跌16個基點至3.83%。

　　從投資期限來看，上周銀行理財市場的期限結構保持穩定，僅超短期和長期限產品發行量有所下降。而由于春節后資金面恢復寬松，主力期限的1至3個月和3至6個月期銀行理財產品收益率大幅下調。具體來看，上周1個月以下的產品共發行19款，環比節前一周少發8款，平均預期收益率上升5個基點至4.05%；1至3個月期限的產品發行435款，環比增加4款，預期收益率大幅下跌9個基點至4.20%；3至6個月期限的產品發行177款，環比增加8款，預期收益率下降8個基點至4.50%；6至12個月期限的產品發行88款，環比增加9款，預期收益率小幅下跌3個基點至4.68%；1年期以上產品發行8款，環比少發14款，平均收益率則大漲25個基點至5.33%。

　　盡管上周1個月以下期限的超短期產品收益率逆市上升，但并不表示該期限產品與主力期限產品有著不同的收益率走勢，這主要是由于14天以下產品發行量大幅減少，而30天左右產品占比上升導致了整體收益率抬升。同樣，一年以上產品收益率大幅飆升也是由于1至2年期產品發行量和占比大幅下降，而收益率較高的2年期以上產品占比上升導致了整體收益率上浮。

　　收益率跌勢或企穩

　　春節長假過后，由于資金加速回流銀行體系，同時市場對外部流動性預期較高，市場資金面迅速恢復到較為寬裕的狀態。為穩定資金利率，上周央行在時隔8個月后重啟正回購，單周凈回籠資金創歷史新高達9100億元。受此影響上周短期資金面小幅波動，市場利率小幅上升，但仍處低位。分析人士認為，盡管短期資金面仍處寬松格局，但央行重啟正回購操作或意味著去年開展定期逆回購以來流動性寬松趨勢已經見頂，資金價格已不太可能大幅下降。

　　對于銀行理財市場來說，春節行情結束后理財產品的收益率又步入下降通道。由于資金價格下降空間不大，同時一季度對銀行來說非常關鍵，銀行攬儲力度料將不會放松，對理財資金的爭奪也將持續。因此，預計銀行理財產品收益率在短期小幅走低后將企穩。節后高收益理財產品雖然有所減少，但部分銀行依然發行不少收益率比較誘人產品。從目前來看，高收益產品主要集中在城商行和股份制銀行，國有商業銀行也有收益較高的產品，但期限都在一年以上甚至更長。在收益率下行通道中，建議投資者根據自身資金條件，適當延長產品投資期限。不過，投資者對一年期以上產品要慎重配置，切忌因僅高出一點點的收益而大大犧牲資產流動性。

來源：中國證券報

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