兩融標的擴容難改融資為主格局

　　 融資融券標的股票將擴大至500只，會對股市產生負面影響嗎？對此，權威人士表示，當前市場走勢總體向上，以融資交易為主的格局短期內不會改變，且證券公司可供出借的券源也有限，因此標的股票擴容不會對市場產生太大的影響。標的證券的擴容反而可能會為市場注入更多的流動性。

　　據了解，標的股票擴大到500只后，標的股票的流通市值分別占上海和深圳A股市場流通市值的83%和54%，具有較高的覆蓋度和較好的代表性。由于標的股票擴容，增加了融資融券交易的市場覆蓋范圍，市場有擔心會擴大融券賣空范圍。

　　對此，權威人士解釋說，股票融券賣空主要取決于上市公司股價與其基本面是否脫節，融券做空機制不會改變股價的長期走勢。去年，中資概念股在美國市場被大量做空，但基本面好的中概股股價能迅速回歸。近期國內白酒類企業股價下跌，但并非融資融券之過。統計數據分析表明，近期白酒類股票的融券賣出額僅占總交易額的3%左右，而融資買入額是融券賣出額的4倍，做空力量并不大。

　　事實上，當前，我國A股市場仍然處于估值較低的水平，滬深300指數市盈率僅為11倍左右，而標準普爾500指數市盈率為14.1倍，倫敦富時100指數為13.4倍。

　　加上最近市場走勢轉暖，經濟基本面持續向好，上市公司業績也普遍轉好，市場做空空間并不大。

　　另外，值得注意的是，雖然2010年我國就已經啟動融資融券業務試點，但市場一直延續融資為主的交易格局。中國證券金融公司融資融券統計監測系統數據顯示，目前，在2.65萬億元融資融券交易中，融資交易額為2.25萬億元，約占85%；在1111億元融資融券余額中，融資余額為1071億元，約占96%；在278只標的股票中，259只標 的股票2012年融資交易額占比超過70%，融資交易額占比小于50%的股票僅有1只，比重為48.54%。

　　證金公司統計監測數據顯示，2011年12月5日，滬深市場標的股票范圍由90只擴大至278只，數量增加2倍多。據統計，擴容后兩個月，新增標的股票的累計融資買入額為223億元，累計融券賣出額僅為46億元，前者是后者的4.85倍。由此可見，標的股票擴容不能簡單地理解為“擴大賣空”，買空力量也得到了加強，而且可能超過 賣空的力量。

　　權威人士認為，當前市場走勢總體向上，融資融券交易以融資交易為主的格局短期內不會改變。在市場持續向好的情況下，標的證券的擴容，有可能為投資者提供買空的契機，從而為市場注入更多的流動性。

　　事實上，證券公司可供融出的券源也是有限的，這也客觀上限制了融券規模。證金公司統計監測數據顯示，截至今年1月22日，74家開展融資融券業務的證券公司中，共有54家開展了融券業務，可用于出借的股票總數約為9.3億股，市值約為86億元，只占同口徑標的股票流通市值的0.07%。目前，共有43家證券公司尚余6.3億股未出借，市值約為52億元，只占全部標的股票流通市值的0.04%。

　　權威人士強調，此次標的股票擴容至500只，主要是增強了融資融券機制的平衡作用和對沖作用，市場買空和賣空力量都會有所加強，但以融資買空為主的格局短期難以發生變化。證券公司可供出借的券源數量有 限，難以出現大規模針對新增股票或全市場的做空行為，對市場的影響并不會太大。

來源：今日早報

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