金融脫媒不斷深化 助益債券投資

近年來，金融脫媒逐漸露出端倪，這一趨勢在去年愈發明顯。

隨著金融脫媒的不斷深化，信用債的迅猛增長必然對市場產生更大的影響，帶來新的趨勢性變量。概括來看，主要是以下三方面。

第一，收益率區間將收窄，債券市場中長期有望穩步向上。對于未來收益率波動的區間，筆者認為該區間將緩慢收窄，利率的中樞將呈現緩慢下降的中期趨勢，債券市場具備中長期穩步向上的空間，投資債市及相關產品收益穩健，風險可控。

第二，在金融脫媒的格局下，未來不同信用級別債券的利差可能會明顯擴大。間接融資模式下，銀行體系完全承擔了信用風險，最終供需方是隔離的。在金融脫媒的格局下，信用風險最終還是由投資者來承擔，現有的信用利差缺乏足夠的保護，在真實信用違約事件暴露之后，一個合理的信用利差的分布最終會得到修復。

第三，金融脫媒給予債市投資更大的空間和靈活性。筆者認為，擁有豐富經驗的投資團隊、專業的信用分析能力、優秀的產品設計理念以及良好的交易能力和風控機制的基金公司，無疑將獲得更大的發展機遇。

來源：長沙晚報 曾剛

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