適度擴大財政赤字 助力經濟轉型

　　財政部近日公布的財政收支狀況表明，2012年我國實施的積極財政政策有力地支持了經濟穩增長，而財政收入和支出的結構優化也較好地促進了經濟轉型。雖然這一定程度上加大了我國的財政負擔，但考慮到財政赤字空間仍較大，未來幾年我國仍可以利用擴大財政赤字的方式來更好實現經濟的穩增長和促轉型。

　　積極財政政策效果明顯

　　2012年以來，財政支出增速高于財政收入增速，兩者之差達到2.3%，近10年來僅次于2008年和2009年。財政支出占GDP的比例，也達到23%的歷史最高值，這都充分顯示了政府利用積極財政政策刺激經濟的力度。從具體的財政方向看，政府利用積極財政政策擴大投資以實現穩增長的意圖也比較明顯。固定資產投資資金來源中國家預算內資金去年增速為29.7%，比2011年高出18.9個百分點，近10年來增速也僅次于2008年、2009年。

　　2012年財政政策不僅表現在積極方面，財政收支結構優化也是亮點，這也較好地支持了經濟結構轉型。

　　在財政收入結構方面，自2011年地方財政收入占比首次超過中央后，2012年該趨勢得到延續，地方財政收入占比為52.11%，比2011年提高1.5個百分點。而如果將中央財政對地方的稅收返還和轉移支付也計入廣義地方財政收入，地方政府財政收入占比還會更加突出，比例高達90.8%，比2011年上升6個百分點。這無疑有利于提高地方政府的財政支出能力，使之能與不斷擴大的地方政府事權相匹配。

　　在財政支出結構方面，2012年民生財政的特性也更加突出，無論是廣義的還是國際通行的狹義民生支出僅包括教育、醫療、社保和就業、保障房占財政支出的比重都明顯提高。其中，前者為63.34%，較上年增加1.4個百分點；后者也從2011年的34.4%提高至2012年的36.1%。這都對弱勢居民的生活福利的改善發揮了積極的作用。

　　財政政策繼續支持經濟轉型

　　2012年積極財政政策的運用也使得去年財政赤字擴大，財政赤字占GDP比例為1.6%，高于2011年的1.3%，與2010年相當。為支持穩中求進的經濟發展目標，2013年財政赤字的規模還將擴大，而結構上也將繼續優化。

　　首先，化解過去幾年累積的財政風險。過去兩年，由于清理地方政府債務，不少地方政府為了繼續支持當地基建和公益事業發展，都不得不利用影子銀行融資，這就使得地方政府債務余額并沒有實質性的大幅度下降。根據我們的估算，考慮到近兩年城投債和信托發行，2013年應償還的債務與2012年基本相當，接近1.8萬億元。這種將財政風險可能傳遞給金融市場的行為目前已經受到中央的關注。近期四部委已經提出了一系列措施制止地方政府違法違規融資行為，要求各地除法律和國務院另有規定外，需要財政性資金償還債務的公益類平臺公司將禁止通過非金融機構、金融機構以及個人直接或間接融資，這無疑會給地方政府財政資金運用造成較大的壓力，也客觀上倒逼今年中央政府不得不加大對于地方的轉移支付以緩解地方的財政支出困局。

　　其次，適應今年發展新型城鎮化的需要。新型城鎮化的重要目標是加快戶籍改革，將更多的農民工轉為市民。由于戶籍制度改革會增大地方政府財政壓力，目前很多地方因此并不熱心。為此，只有進一步增大那些流動人口較多的地區基本公共服務和民生支出投入，才能為大規模的戶籍改革推廣鋪平道路。

　　再次，地方財政逐漸“去土地化”的必然結果。可以預計，隨著政府進一步加大對于被征地人權益的保護，如提高農地補償標準，今年地方所能獲得的土地純收益還將減少。由于當前許多民生支出已和土地收益掛鉤，它們的剛性增長需求也必然要求中央給予更多的財政支持。

　　最后，客觀上仍要求政府持續增大民生投入。我國目前狹義的民生支出的財政支出占比大大低于發達國家的水平。其中，以社會保障支出為例，目前我國社保支出占財政支出的比重為12%，也遠低于中等收入國家的20%左右的占比。

　　因此，2013年地方的財政支出增速將不會比去年低，而財政收入增速雖然受益于經濟企穩而比去年小幅提高，但受多方面因素影響，增速仍會受到限制。今年除了全國更多地區試行營改增外，還會有更多結構性減稅措施，初步估計2013年我國整體減稅至少達到2000億元以上。為此，全國不少地區都下調了今年的財政收入預算目標。

　　這就決定了中央層面，除了繼續在財政收入分配方面繼續讓利于地方外，還會通過擴大財政赤字支持地方財政，今年的財政赤字率也就會繼續提高，初步估算為2.1%。當然，中長期內只有加快各類財政改革步驟，如強化財政資金的使用效率、減少政府行政及經濟支出、增加地方政府新的公平合理的財源及負債能力等，才能在保證財政風險可控的情況下更好地為經濟轉型助力。

來源：中國證券報

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