外匯儲備投資風險 仍不容低估

　　放貸的收益率著實高于量化寬松下的美國國債，但流動性和安全性不如后者。若要追求更大的利潤，必然要承擔很大的風險

　　日前，國家外匯管理局證實，已成立外匯儲備委托貸款辦公室。這標志著外匯儲備打開了風險投資渠道。

　　隨著歐美等發達國家“猛開印鈔機”，中國3.31萬億美元的外匯儲備面臨縮水風險。中投高層已明確表態，美國國債不再是理想的投資標的；央行官員也多次指出，外匯儲備多元化十分迫切。新成立的外匯儲備委托貸款辦公室可謂是順應這一思路的產物。

　　公開信息顯示，此次外管局對外投資采取的是“委托貸款”形式，由外管局提供資金，委托國開行向指定的貸款對象發放貸款，由國開行確定貸款利率、期限、金額，風險由外管局自行承擔，主要貸款對象是“走出去”的中國企業。從外管局的言辭間看來，這項業務已經以試點形式開展一段時間，待運營穩定之后，方才低調公開。

　　鑒于外匯儲備資產的特殊性質，其首要職能是維持人民幣幣值穩定，還要保證對外支付能力，并增強國家抗風險的能力。因此，但凡談及外匯儲備管理，歷來是安全性第一，流動性第二，增值性僅位居第三。

　　從收益角度而言，放貸的收益率著實高于量化寬松下的美國國債，但流動性和安全性不如后者。若要追求更大的利潤，必然要承擔很大的風險。這似乎有別于此前“安全性”和“流動性”優先于“收益性”的先后次序。也是爭議的焦點所在。

　　近年來，利用外儲支持中國企業“走出去”的呼聲不絕于耳。但截至目前，中國企業的海外投資大部分并不算成功。對于尚不具備商業銀行貸前調查能力的央行而言，直接委托貸款的挑戰可想而知。包括對于專業水準、人力資源、授權機制等多方面考驗。

　　除了上述風險，企業拿到委托貸款會否回流國內套利？外管局作為政府部門，直接從事貸款業務，會否發生尋租等負面事件？諸如此類，或多或少讓外界感到疑慮。

　　現階段外匯管理部門已經打開了新的風險投資渠道，不能因懼怕風險就不放手去做。業內專家也并非反對外匯儲備資產的新運用途徑，只是一句善意的提醒——風控才是核心。

來源：中國經濟網——《經濟日報》

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