宋芳秀：利率市場化需要成熟的金融體系

黨的十八大報告中指出，要深化金融體制改革，穩步推進利率市場化改革。作為金融體系中不可分割的一部分，對于農村金融機構而言，利率市場化改革將帶來什么，又該如何應對呢?北京大學經濟學院金融學系副教授、博士宋芳秀近日接受了《農村金融時報》專訪。

《農村金融時報》：對于推進利率市場化改革，您持有什么樣的評價和觀點?

宋芳秀：利率市場化的問題不光是利率價格放開的問題，它更關系到非常多配套政策的改革。我們經常把利率市場化改革等同于放松利率管制以或者利率自由化，其實我覺得利率市場化更應該是一個逐漸地讓價格起到資金配置作用的一個過程。我國經濟中有很多問題即使利率放開后也不見得就能夠解決。比如說，在一個壟斷的銀行業結構，往往會存在一個合謀定價問題，即使放開了利率價格，也不見得會出現競爭性的定價。所以說利率市場化改革不光是一個中央放開價格管控的問題，還應該是一個全面的政策配套。其次很重要的一點，政府是否存在干預資金分配的行為，如果銀行和政府之間有一個硬性的資金分配關系的話，政府參與資金分配肯定不會涉及到對資金價格和效益的敏感度問題。另外還有企業，利率這個資金的成本會否成為企業發展的束縛?有的企業不在乎資金的價格，而更在意資金的可得性，對于利率的高低并不敏感。而說到資金配置，我國金融體系中有80%的資金是通過銀行體系來配置的，而不是主要通過金融市場，這與國外的情況正好是相反的。我認為，利率放開之后，中央銀行就應該是一個對價格的間接調控，央行調整基準利率，市場利率隨之變化，而現在的銀行體系內能不能讓價格有效變動呢?中央銀行的意圖僅僅通過銀行體系能否得到實現?其實我特別希望利率市場化能夠在一個成熟有效的金融體系中進行。

《農村金融時報》：您認為利率市場化對于農村金融機構而言是機遇還是挑戰?

宋芳秀：機遇和挑戰總是并存的。總的來說，利率市場化對于我國農村金融機構來說更多的應該是挑戰。利率市場化之后，農村金融機構就會面臨兩難的選擇，如果提高存款利率來留住客戶，勢必就會降低利潤;如果不提高，存款就會流失。而在貸款方面也是同樣的情況。其實利差只是一個方面，還有很重要的一個方面，是經營環境的變化。現在可能還有存款利率上限的管制，以后慢慢放開了，存貸款都是浮動的，那么銀行的資產上面肯定就會出現不匹配，比如在期限上和利率的敏感性上面，在資產負債方面就會存在缺口。銀行對于利率風險能否掌控得好，這是決定它是否能夠持續經營的關鍵因素。如果利率風險很大，利率劇烈的波動會給銀行的收益流帶來非常大的影響。有的銀行倒閉了就是因為沒有管理好負債比例以及敏感性資產和敏感性負債。

然而每個風險都蘊含著機遇，競爭會帶來效率，效率好的銀行在存活下來的同時也擴大了市場份額，所以利率市場化也是很難得的機遇。此外，雖然利率浮動會帶來風險，利率市場化令銀行有了一定定價自主權，可以改善經營管理、建設風險防控體系、優化資產負債管理，這些都是很好的機遇。另外我認為也農村金融機構趁應該這個機會進行儲備人才，改進技術和流程，并嘗試運用一些金融衍生品來應對金融風險。

《農村金融時報》：農村金融機構資產規模小、業務結構和盈利特征單一、風險管理能力較弱，您認為其應該如何結合自身優勢應對利率市場化?

宋芳秀：我認為農村金融機構可以嘗試創新出多元化的貸款方式，利用好自身的地緣優勢和交易成本優勢。現在大家都在強調關系型貸款，這也是中小銀行對中小企業貸款的優勢所在。把握和企業之間的密切關系，通過軟信息來加強與企業的溝通來放貸。用聯保貸款、中小企業集合票據等多元化的貸款方式吸引農金領域的更多客戶，進一步解決農戶貸款難問題和降低中小企業融資門檻和融資成本。

其次，應把握好貸款利率定價機制。在利率市場化條件下農村金融機構存貸利率的變動幅度應該是多大是很難確定的。如果貸款利率過低，勢必會加大中小金融機構的風險。畢竟這些金融機構所面臨的貸款方大多為農戶和中小企業，如果利率太低可能會彌補不了貸款風險，滿足不了風險和收益對稱的原則。而在滿足這個原則之后，如果貸款利率定的太高，可能會導致銀行的“逆向選擇”和企業的“道德風險”。這兩種情況最終會導致不良貸款率上升，這對整個國家的金融體系都是一種危害。在差別化策略方面來講，找準每個金融機構自身的市場定位是很有必要的。農村金融機構雖然有地緣優勢和交易成本優勢，但也要確定自己是不是要犧牲利潤來爭取優質客戶，有沒有其它辦法獲得利潤。中小金融機構的數目很多，必須要明確各自的特色，找出自己的競爭優勢，避免被覆蓋。

另外，在風險管理能力方面，利率市場化對農金機構來說恰好是一個改進的機會。可以利用可以自主調控的利率的變化來降低損失和提高利潤，也可以像大型商業銀行學習，開發適合農村金融特點的金融衍生工具進行風險規避，如利率期貨和利率期權，哪怕有一定的缺口，只要適當運用這些工具是可以來進行缺口管理的。同時，建立利率定價機制模型和其他的定量分析技術也會使金融機構利率風險的管理能力有一定的提升。

《農村金融時報》：您認為農村金融機構業務創新、服務“三農”和小微企業的差異化特色道路具體該如何可持續?

宋芳秀：農村金融機構走差異化特色道路必然伴隨著一個創新問題。我覺得大概可以從以下幾個方面著手：一是貸款方式創新。由于信息不對稱，現在很難把握農戶和中小企業貸款風險有多大。如果是要對這樣的中小客戶做貸款風險調查的成本會特別高，所以應該通過其他方法來代替這樣的高成本調查。現在有幾個做法就比較好，一個是聯保，這也是目前運用得比較多的;第二個是用產業鏈的方式去調查，通過企業的電表、水表等來側面了解這個企業的還款能力。在抵押貸款方面，應尋找替代擔保和抵押的方式。因為農戶和中小企業可做抵押物的資產很少，若是能通過其他途徑來替代抵押，則可以解決后續貸款問題。

在差異化的方面，如何使資金來源差異化，而不僅僅是拼成本和利率差。其中一項重要的創新是資產證券化。農村金融機構在市場利率化的條件下必然會面臨資金來源的問題，所以相比大型銀行來說可能會更需要資產證券化來豐富資金來源。

來源：中國經濟網——《農村金融時報》 蘇競翔 李林鸞

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