預計銀行業明年增長低于20％高于券商預期

20%以內——這是銀行業協會日前對全國銀行業未來三年收入及利潤增長的預期值，這一看似低迷的數據較此前多家券商公布的2013年銀行業策略報告的預期值高出不少。

銀行業協會日前發布的《中國銀行家調查報告2012》下稱《報告》顯示，約七成銀行家認為銀行業2012年至2013年的收入及利潤增長將低于20%。分析認為，經過此前一波反彈后，目前上市銀行的估值依舊普遍較低，行業協會公布相關數據，在一定程度上可以減少銀行股后期的不確定性。

券商預計增幅低于10%

上述《報告》顯示，有占比高達68.47%的銀行家認為銀行業2012年至2014年收入增長率在20%以內；利率增長率方面，有平均72.6%的銀行家認為2012年至2014年銀行業整體將保持在20%以下。

銀行家得出上述結論的主要原因是，擴大生息資產規模將在未來推動整個行業利潤增長；其次，中間業務增長、收入成本比改善和資產質量提高，也是利潤增長的重要推動因素。此外，銀行家對于未來的資產質量表示樂觀，半數以上的銀行家預計其所在銀行未來三年不良貸款率將維持在1%以下。

“20%以內”——這一數據較之此前多家券商研究報告的數據已是高出不少，多位接受記者采訪的分析師直言20%的銀行業增速有點“出乎意料”。一位不愿透露姓名的行業分析師告訴記者：“銀行業協會這個報告的確比我此前的預期高出不少，我們此前預計明年銀行板塊業績整體增速在7%左右，而且不良貸款率也不會好轉。”

如上述分析師所言，多家知名券商此前對銀行板塊未來業績增長預計都在10%以下，不及銀行業協會樂觀。國泰君安本月中旬發布的《商業銀行行業2013年銀行策略》顯示，其預計2013年銀行凈利潤增長8.2%，并稱這一速度“超市場普遍預期”。另一大券商——中信證券在其銀行業2013年策略報告中預計，銀行業2013年整體盈利增速為9.6%，其中一季度為7.8%，為全年最低點。

東莞證券研究員鄧茂卻認為：“各大機構的預測與銀行業協會的預計不矛盾，明年上市銀行的業績較今年會顯著放緩，但中小銀行業績仍可保持較快速度，如民生、興業業績增速可能仍然在行業內處于領先水平；國有大行業績增速均放緩至個位數，由此，銀行整體增速會處于相對較低的水平。”

中小銀行好于五大行

記者在查閱多家券商報告后發現，機構對中、農、工、建、交五大國有商業銀行的業績預計均處于較低位置，尤其是工商銀行、中國銀行、建設銀行，多家券商預計上述三家大型銀行業績增幅在5%之內。然而對于民生、興業、北京銀行等中小商業銀行，不少券商則給出了10%以上的業績增長率。

在二級市場上，低迷了大半年的銀行股近期表現不俗。自12月4日“吹響反彈的號角”以來，銀行板塊月內漲達20.15%；其中，北京銀行、招商銀行、興業銀行、浦發銀行累計上漲20%以上，民生銀行更是創下了2008年3月以來的新高。同期統計數據顯示，上證綜指上漲幅度為12.95%，幅度不及銀行板塊。

申銀萬國證券分析師錢紅兵表示：“銀行股此前集體反彈，主要是估值修復的緣故。一直以來，銀行都是市場上估值最低的板塊之一，今年甚至一度出現了部分銀行股股價跌破每股凈資產的現象，即使經歷了此次上漲，銀行業整體市盈率也還在5倍左右。”

長城證券分析師黃飚分析認為：“政策面預期保持基本平穩，經濟繼續惡化擔憂顯著弱化；雖仍會成為擾動因素，但不足以再度引發經濟持續下行預期。與歷史及國際市場相比，銀行板塊估值仍偏低，估值修復行情有望延續。”

值得注意的是，在反彈的同時，減持或清倉銀行股的消息也不絕于耳。福建水泥曾連續4個交易日賣出興業銀行，共減持2344.31萬股，占興業總股本的0.2173%，獲利約2.46億元；中化國際在本次反彈中拋清其所持1.5億股交通銀行股票，占交行總股本的0.202%，獲利約1.16億元。在H股市場上，社保基金也在大舉減持中資銀行股。社保基金已累計減持工商銀行H股1200萬股，套現6553.2萬港元。

中金公司首席策略師黃海洲日前在研報中對此表示出了憂慮，盡管近期以銀行股為龍頭的反彈尚末見頂，仍可短線看好，但從長線看空銀行股。以傳統藍籌為基礎的滬深300將發生翻天覆地的變化，銀行股五年后占A股市值權重將從40%大幅下降至10%。銀行股不具備長線投資價值，只有投機與做空的價值。

也有觀點認為，銀行業的中長期表現需要看其轉型的結果而定。黃飚便認為：“銀行業轉型以抵御中長期盈利水平的下降。宏觀金融和市場環境的劇烈變化促使銀行業正經歷經營體制、業務結構、客戶基礎、商業模式等方面的轉型，將部分對沖利潤率下降的沖擊。”

錢紅兵也表示：“在銀行業協會公布報告之后，市場對銀行業績的整體走勢有了更為確定的把握；畢竟在業績明確的背景下，銀行股的安全邊際也有望得到進一步鞏固。”

來源：金融投資報

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