通過利率產品跨市場進行套利或投資的策略

隨著我國期貨市場進入快速發展軌道，國債利率市場化呼之欲出。今年2月份國債期貨仿真交易推出以來，市場對國債期貨進一步推出充滿期待，尤其是利率波動從上半年的窄幅波動進入到逐漸回升的階段，這個階段有關利率產品以及針對利率的保值需求在不斷提升。

“利率產品可以對沖股市以及匯率的風險，通過利率產品跨市場進行套利或投資的策略，國債期貨就是這樣的利率風險的管理工具。”興業銀行資金營運中心交易員葉予璋認為，不是持有收益率一定要做基差，做多基差某種程度上是做多期權，做多市場的大幅波動，市場有前瞻性預期，在期貨價格沒有隱含這種預期，才有做的方式在里面。

國債期貨的重啟加速了銀行業和期貨業的結合，從國際經驗來看，利率市場化完成后存貸差會有明確的收窄，利息逐步下降，銀行更多靠中間業務收入來支撐整個企業的利潤。對此，中信證券固定收益部副總裁傅雄廣表示，目前我國國債、金融債的配置絕大部分仍依賴銀行，利率市場化完成后，在銀行風險偏好大幅度上升的前提下，銀行對利率產品的配置將逐步下降，此類機構行為對利率市場波動也將帶來一定影響。但是，短期內尚缺乏大幅波動的條件，這恰好為金融機構豐富金融工具、提高抗風險能力，提供了重要的時間窗口。

對于普通投資者而言，國債期貨的推出首先是一種新型的投資產品，一方面它可以通過套期保值等手段控制國債市場的投資風險，另一方面有助于國債市場的流動性問題；但對整個金融市場來說，國債期貨是一個更具專業性、更加以機構投資者為主的市場，與會專家建議，國債雖然作為金邊債券風險很低，但期貨市場的杠桿效益帶來的風險卻不能小視，機構投資人依然是這個市場的主力，散戶投資者應謹慎參與。

來源：中國經濟網——《經濟日報》

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