國債期貨呼之欲出首個合約設計已完成

第八屆中國深圳國際期貨大會在五洲賓館舉行。論壇由中國期貨業協會、深圳市人民政府共同主辦，大會主題為“期貨市場的變革與創新”。圖為國內外期貨公司展示各種交易產品。

3日，中國金融期貨交易所總經理張慎峰在“2012年第八屆中國深圳國際期貨大會”上表示，中金所國債期貨上市準備工作基本就緒，在確保股指期貨平穩運行的基礎上適時推出國債期貨，預計國債期貨上市后短期內不會過度火爆。

國債期貨籌備步伐加快

國債期貨上市是本屆期貨大會一大熱門。張慎峰首先介紹了國債期貨的籌備情況。他說，國債期貨的籌備步伐大大加快，可以說呼之欲出。國債期貨在國際上是最簡單、使用最廣泛，風險最低的一個衍生品品種和風險管理工具，在國內20年前就推開過，不幸出了一個“327國債期貨”事件，這是大家都不愿意看到的。現在看這個市場和原來的市場基礎、環境、監管水平、運作機制都發生了巨大的變化，因此重推國債期貨時機成熟。

張慎峰介紹，目前全球20多個國家，27個市場推出了國債期貨，金磚五國當中只有中國沒有推出國債期貨。GDP排名前20位的國家都有國債期貨，正是基于此，社會各方對國債期貨的推出非常重視，應當說各方的認識高度一致。

張慎峰表示，中金所按照證監會的部署，對國債期貨的重新上市做了大量論證研究工作，選擇最合適的品種推薦上市。

首個國債期貨合約設計完成

張慎峰介紹，目前選擇的合約品種是體量最大、交易最廣泛、避險使用最容易的5年期中期國債合約。中金所從以下幾個方面進行了認真籌備。一是加強與現貨市場的聯絡協調，目前國債總規模是7.3萬億，銀行間市場托管的量大概占到70%以上，三分之二以上的國債都被銀行持有，銀行間市場是現在最主要的市場，其次是兩個證券交易所市場。中金所推出國債期貨首先要在銀行間市場、交易所市場，以及托管機構，就是中債登、中證登搭建起橋梁，實現債券市場的轉托管業務，在交割環節形成有力的協調機制。現在相關部門組成聯合監控機制，中金所、中債登、中證登以及外匯交易中心在信息交換、聯合監管，跨市場托管，以及未來的交割業務方面都形成了共識，業務運作環節上應該說沒有任何問題。

出席國際期貨大會的中金所結算部副總監李慕春表示，國債期貨合約、規則已經設計完畢，系統已經準備完成。李慕春介紹說，國債期貨合約標的面值為100萬元人民幣，票面利率為3%的中期國債、可交割國債、在交割月首日剩余期限為4~7年的固定利率國債。最少的變動價位是0.002元，合約月份是最近的三個季月。交易時間和股指期貨比較相似：9：15~11：30，13：00~15：15。保證金2%，最后交易日是合約到期月份的第二個星期五，跟股指期貨錯開。交易方式采用國際通行的實物交割方式，交割日期是3天時間，合約代碼是TF。此外，交割月份和報價都符合國際慣例，分別采取季月和百元報價的形式。“目前儲蓄性國債不能進行交割，只能是記賬式國債。”李慕春說。

仿真交易運行平穩參與者眾

張慎峰表示，為了防范風險的發生，中金所做了非常細致的技術準備，比如中金所現在使用的技術交易系統性能穩定，處理能力巨大。目前國債期貨300，交易的最高峰值每秒達到300筆，中金所現在每秒的處理能力達到2萬筆，在技術上沒有任何問題。為了提升市場的認知運作水平，中金所還廣泛開展了深入持續的市場宣傳教育，以及仿真交易工作，現在廣大的期貨公司，十多家銀行都參與了仿真期貨交易，仿真交易客戶達到1萬多家，每天的大致成交數據4至5萬手，最高持倉達到十幾萬。表現數據比較合理，性能比較穩定，開發的價格收斂也比較好。

張慎峰說，我國國債規模7萬多億，銀行占三分之二，接近5萬億，其他證券公司、基金公司，以及信托和其他金融主體持債大致是三分之一。對大家擔心的未來流動性問題，中金所走訪各類主體后，發現在初期這個市場有可能是一個相對比較理性、小眾參與的市場，加上中金所制定了一系列嚴格的監管措施，市場短時間內不會過分火爆。

來源：深圳商報 鐘國斌

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀