短期理財基金業績分化 運作似易實難

股市跌破2000點后，投資者對于股市更加謹慎，偏股基金也一地雞毛。而固定收益類產品受到投資者青睞，基金公司不斷發力短期理財產品。

規模上升迅速

資料顯示，從第一只產品問世，到首募總規模突破2000億元，短期理財基金只用了不到半年時間，短期理財基金無疑是今年最為火熱的基金產品。在近半年時間里，共計有24只短期理財基金發行成立，共計募資達到了2166.96億元，其中實力雄厚的大基金公司以及具備股東優勢的銀行系基金成為這場理財盛宴的主導。工銀瑞信的2只短期理財產品憑借優異的業績表現，自首募后均保持著較高的客戶留存率，目前合計規模超過360億元，占據著短期理財領域近五分之一的市場份額。而招商基金旗下首只短期理財基金招商理財7天債券基金也于12月3日起發行，欲在火爆的市場中分一杯羹。

業績不如人意

盡管規模大放光彩，但業績并不滿盤皆紅。有部分產品因預期收益不盡如人意，而承受著后期保有量過低的“陣痛”。目前短期理財基金業績日趨分化。一些績優產品7日年化屢超4%，收益欠佳的則不足3%。Wind數據顯示，截至11月28日，在過去的1個月中，7日年化平均收益率排行榜顯示，最高的達4.52%長盛添利30天B，而最低的只有2.45%嘉實理財寶7天A。工銀瑞信旗下的2只短期理財基金業績也在同類運作周期的產品中穩居前列。

運作似易實難

分析人士指出，短期理財基金之所以受歡迎，主要源自其投資門檻低、流動性好、注重投資安全性三大特點。通常，零售客戶通過銀行存款只能獲得基準利率，但不能獲得銀行間市場的同業存款利率，而如果投資于理財債基，發揮集合理財優勢，相當于“小資金變機構”，便可以機構投資者的議價能力，參與銀行同業存款等投資品種。

從基金操作看，短期理財基金運作似易實難，有實力團隊護航的產品收益更具吸引力。“在利率市場化的背景下，體量巨大的理財基金將擁有單一客戶所無法擁有的談判優勢。考量到理財類產品主要投資于銀行協議存款、債券，體量越大的理財產品將具有非常明顯的談判優勢，越有可能為投資者爭取到利率更高的協議存款。”工銀瑞信7天、14天基金經理魏欣表示。

魏欣認為，如果將貨幣政策看作是鞭子，一系列資產按照風險與敏感程度分布在鞭子的不同位置，短期產品距離鞭子桿部最近，對貨幣政策的傳導最早，波幅最小；股票等高風險資產分布在鞭子末梢，傳導時間較長，波幅較大。

魏欣指出，在貨幣政策變動過程中，只有做到同步起落才是投資最舒服的狀態，否則一定會被抽打到。如靠近鞭子底部的短端產品一旦錯過了，就來不及反應，留下的只有獨自撫摸鞭子抽打的痕跡與傷痛；如果不服輸再跳一下，那么一定是再挨一鞭。因此，短期理財產品做出收益差異的難度遠大于債基和股基，能否準確判斷宏觀經濟形勢、貨幣政策以及資金利率是理財基金運作的難點和核心。

分析人士認為，盡管從投資策略的角度，短期理財基金較傳統貨幣基金并沒有什么本質的改變，在失去流動性的情況下，定期本身未必能夠給投資者以更高的收益回報，但理財基金占盡了風頭，并且看上去應該還能夠持續下去。

來源：理財周刊 張學慶

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