中國未清償人民幣債券總額23萬億

占2011年GDP比重約50%

在監管層的重視與引導下，我國債券市場日益壯大并日漸活躍。不過，日前亞洲開發銀行亞開行發布報告稱，我國未清償債券總額已經占GDP比重約50%。亞開行同時警告稱，新興東亞地區的本幣債券市場規模繼續擴大而且表現良好，但風險正逐漸浮現。

日前，亞開行發布的《亞洲債券監測》報告顯示，截至9月底，中國未清償的人民幣債券總額為23萬億元人民幣約3.7萬億美元，占2011年GDP的比重約50%。其中政府債券為17萬億元人民幣約2.7萬億美元，企業債為近6萬億元人民幣約1萬億美元。

報告同時表示，這一規模占到了新興東亞地區總規模一半以上。新興東亞地區的本幣債券市場規模繼續擴大而且表現良好，但風險正逐漸浮現。

值得注意的是，債券市場中企業債發展迅速，而其中國有企業主導了中國的企業債市場。

亞開行數據顯示，截至9月底，未清償的企業債總額約為6萬億元，同比增長20.2%，季度環比增長5.0%，主要由商業銀行債券、地方企業債券和中期票據的增長推動。其中，從發債機構來看，中國的企業債市場由相對少數的發行者主導。截至9月底，最大的30家企業債發行機構占了所有6萬億元未清償企業債中的3.5萬億元，約60%的份額，而前十大發行企業占了2.4萬億元。國有企業在最大的30家企業債發行機構中，23家為國有企業，截至9月末還有未清償債券3.1萬億元。前十大企業債發行機構全部為國有企業。

數據顯示，截至9月底，鐵道部的企業債余額最多，為6970億元，其次是國家電網公司3265億元、中石油集團3100億元、工商銀行2300億元、中國銀行1969億元、建設銀行1600億元、中石化1582億元、中央匯金1090億元、農業銀行1000億元、神華集團920億元。

央行最新發布的《2012年10月社會融資規模統計數據報告》顯示，在10月的社會融資規模統計口徑各項中，唯有企業債券融資數據增長加速，為2992億元，今年前10個月，企業債券凈融資達1.86萬億元，高于2011年全年的1.37萬億元。

摩根大通首席中國經濟學家朱海斌表示，自8月以來企業債券融資的增長與基礎設施、鐵路、環保和清潔能源等領域的公共投資增加同步。在地方政府土地出讓金減少和對地方政府金融工具的監管更加嚴格的背景下，企業債券市場將成為現行地方政府投資的新融資來源。

不過，值得警惕的是，另一機構GK Dragonomics的統計數據顯示，中國企業債務從去年占GDP的108%上升至2012年的122%，創出近15年新高。這也讓中國企業成為全球負債程度最高之一。他們還認為，許多債務沉重的企業都是國有企業，而貸款的銀行也受國家控制。因此，部分中國企業債務背后存在著隱含的政府擔保，這意味著中國政府的實際債務水平很可能高于GDP49%的水平。

來源：中國經濟網——《證券日報》 夏 青

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