股市表現令人扼腕 債券市場大有可為

最近三年的股市表現令人扼腕，但并不是所有人都在證券市場投資中敗北。不少機構和個人投資者直接或間接在債券市場中獲得不錯的收益，充分體會到審時度勢、分散投資的好處。

具有優秀固定收益投資團隊的建信基金，多年來債券投資業績不俗。成立不久的雙周安心理財債券基金，也在同類產品中不斷展現自己的特點。其基金經理高珊回顧，金融危機以來，受國內外各種因素影響，以股票為典型代表的高風險類資產出現不同程度的損失。此外，受房地產調控政策、實體經濟領域盈利下滑等因素影響，傳統的投資渠道不暢，卻催生了2010、2011年貴金屬、藝術品等領域的投資熱潮。與此同時，貨幣市場、債券市場等低風險類理財品種也成為穩健理財的理想產品。

高珊認為，分散風險，資產配置，是投資的第一要義。對百姓理財而言，房產、股票、基金、外匯、另類投資等等，都是可選擇的品種，關鍵是對宏觀面、資金流動趨勢與方向有一個基本判斷。目前受歐美影響，出口還處于低迷期；車房限購，抑制了消費；投資方面，項目啟動要滯后發改委審批后半年，而基建、高鐵等方面則有不同程度的負面消息。從目前情況看，谷底可能就在四季度，隨后，新開工項目將拉動相關數據，當然同時要看歐美情況。對中國而言，關鍵還是調結構，多創造，而不是簡單制造，提高生活水平和就業率。給老百姓帶來真正實惠。筑底的過程也許漫長，但7.5%左右的增長率仍明顯高于他國。

高珊說，未來一段時間，抗通脹不會是政策重點，保增長才是重中之重，管理層將繼續進行預調微調，貨幣政策和財政政策趨于積極。寬松的資金面也給債券市場提供了基礎，將使流動性環境不斷改善。所以，目前經濟基本面對債市仍然有利。因此，預期風險較低、流動性較好的理財產品仍是投資者進行資產配置的重點。

由于貨幣基金因可以自由申購贖回，無法預測每日最大贖回量，且容易受到短期因素影響而造成流動性沖擊，流動性管理難度較大，因而收益率呈現明顯的波動。短期理財產品收益率則主要受利率和資金面供求關系影響，其收益相對穩定。也就是說，后者以稍低的流動性為代價，換取相對于前者的高收益。年化3.5%左右的收益率可以讓人基本滿意。而從資產配置上來說，短期理財產品彌補了投資組合久期的缺陷，短期實現穩健收益，分散投資組合的流動性及收益性方面的風險，既保留了銀行理財產品的收益優勢，又吸取了基金產品的低門檻、低費率、高透明度等優勢。

高珊介紹，目前市場上正在運作的短期債基主要以一月以上投資期限為主，建信雙周安心理財基金的封閉周期更短，只有十四天，因而流動性更好。此外，由于采用“每日申購，相應份額封閉運作”的運作模式，其投資品種不受“剩余期限短于產品剩余運作期”的約束，其投資品種剩余期限可延長至397天，平均剩余期限投資組合平均剩余期限延長至134天以內。較其他短期理財債券基金而言，建信雙周安心理財基金投資對象的剩余期限更長，即使市場利率下行，其收益率也高于投資品種受更多局限、期限更短的類似產品。

以最困難的打算面對各種可能出現的贖回局面；科學合理的資產布局；較強的債券一級市場議價能力；依據宏觀及資金面周期判斷市場波段，等等，這些都是專業的負責任的債券投資者所必備的利器。高珊說，在大有可為的債券市場，不論是理財產品還是純債產品，對于各類機構和個人投資者，都是可考慮的選擇。

來源：中國證券報

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