大摩等國際七大投行一致看多騰訊 最高目標價325港元

　　11月14日（周三）下午，香港股市收市后，騰訊公司（0700.hk）發布了第三季度財務報告。財報顯示，騰訊收入同比勁增54.3%，至115.656億元人民幣；毛利為67.785億元人民幣，同比大增40.2%，毛利率繼續保持在58.6%的高位；凈利潤為35.871億元人民幣，凈利潤率達31%。

　　財報發布后，國際投行紛紛發布研究報告。

　　總體而言，各大投行對騰訊的前景表示樂觀，紛紛給出“買入”，“增持”等評級。其中，摩根士丹利預計騰訊的股價可到320港元，花旗則預計騰訊的目標價為325港元。

　　11月15日，騰訊在香港股市收于249.2港元，較今年年初飆升57%，為香港股市今年最大牛股之一。

　　以下為高盛，摩根士丹利，花旗等七家國際最著名投資銀行的報告摘要：

　　花旗：重申“買入”騰訊，目標價325港元

　　訊第三季度營運及財務仍然穩健，該行對其網絡廣告和互聯網增值服務表現尤其滿意，并繼續帶動公司的戰略性轉型。隨著騰訊產品於內地互聯網用戶的滲透率高達85%，QQ和Qzone兩個網上通訊平臺亦漸趨成熟，未來需更好地利用其平臺以推廣新產品，而朋友網，微博和微信三個網上平臺的用戶人數和使用率都增長健康。

　　預期2012/13/14年每股盈利增長26.7%/37.1%/35.6%，重申“買入”評級，目標價325港元。

　　摩根大通：騰訊業績符合預期，維持目標價306港元

　　騰訊第三季業績合乎預期，游戲收入沒該行預期的強，但游戲的運營指標表現強勁。其他領域保持強勁增長。管理沒有提供任何新戰略更新，但有詳細論及微信的機遇。考量到微信的流量，整體的社交和溝通平臺的增長是相當可觀。

　　上調騰訊2013年每股盈利預測1%，維持“增持”評級，目標價306港元。

　　瑞銀集團：升騰訊目標價至275港元

　　騰訊第三季營收和利潤合乎該行預期。騰訊需時將開放的平臺及在線廣告轉化為利潤高的業務。其電子商務短期內的損失，可能需靠其他業務補貼。

　　該行上調騰訊目標價10%，由250港元至275港元。

　　高盛集團：升騰訊目標價至280港元，維持買入評級

　　第三季業績符合《彭博》及該行預期。騰訊的自研游戲帶動互聯網增值服務增長；同時社區互聯網增值服務增長，亦促使第三方應用程序的使用量，以增加開放平臺項目之收入。

　　該行喜歡騰訊的增長模式，因為它不但錄得短期收入，同時可增加參與者數目，有利長遠發展。

　　廣告仍是騰訊新興的結構性推動力，而點擊率上升、客戶趨多元化及流量增加，對社會廣告有利。相信在線視頻虧損將逐步收窄，有利于整體毛利。同時對其電子商務毛利率擴張感到鼓舞，反映騰訊能平衡擴張與盈利能力，料代理收入增長可進一步提升電子商務利潤率。

　　由於對電子商務業務，廣告及微信前景樂觀，維持“買入”評級，目標價由270元升至280元。

　　摩根士丹利：騰訊維持增持評級，目標價升13%

　　騰訊第三季盈利符預期。基于業務具防守性，且擁有新催化劑，包括“微信”、開放平臺、SNS社交網絡服務廣告及豐富的產品線，該行仍以騰訊為亞太區首選之一，上調目標價12.72%，由284.5元升至320.7元，評級維持“增持”。

　　瑞信證券：騰訊目標價295港元，維持跑贏大市評級

　　預計騰訊將保持吸引，主因其社交網絡開放平臺持續發展，廣告增長，游戲組合多元化，移動產品滲透率高，移動產品未來將商業化，因此瑞信維持騰訊“跑贏大市”評級。

　　里昂：維持買入評級

　　騰訊已經開始網絡游戲收費，且新的網絡游戲已經吸引7,000萬環球用戶，料可以持續支持公司的強勁增長；預計公司明年的盈利增長可達28%，給予目標價320港元，鑒于公司估值較合理，處于明年預期盈利市盈率25倍水平，維持“買入”。

來源：DoNews

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