人民幣連續“十漲停” 雙向波動趨勢增強

近期人民幣匯率走高的步伐仍在繼續。人民幣對美元匯率中間價達到半年以來的高點，即期匯率也于早盤再創歷史新高，并連續第10個交易日觸及交易區間的漲停上限。分析人士指出，近期人民幣匯率持續走高主要受貿易順差擴大及發達國家出臺第三輪量化寬松政策影響，但不會出現大幅升值的情況。

人民幣貶值預期出現反轉

國際金融專家趙慶明說，貿易差額是觀察匯率變化的基本因素。今年以來，我國貿易順差逐季擴大，不出意外的話，全年貿易順差將突破2000億美元。貿易順差的擴大，無疑會增加外匯市場的美元供應，推高人民幣匯率。

海關總署最新公布的數據顯示，前10個月我國貿易順差累計為1802.3億美元。10月當月的貿易順差為319.9億美元。

另一方面，趙慶明說，美聯儲推出第三輪量化寬松政策后，國際上開始看空美元，看多非美元貨幣。近期公布的宏觀數據顯示，中國經濟整體上已經觸底回升，這使得去年第四季度以來出現的人民幣貶值預期出現反轉。

近期香港面臨短期資金大量進入的情況。趙慶明說，與香港資本項目高度開放不同，中國內地對資本項目實行管制，沒有出現國際游資的大量涌入。“但國際資本進入香港推高港幣匯率以及離岸市場人民幣匯率，也對內地人民幣匯率走高預期產生影響。”

人民幣升值比以往快一些

對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰說，從去年9月份以來，銀行間外匯市場盤中交易與過去相比明顯“大起大落”，階段性觸及跌停和階段性漲停交替。“這一方面和央行逐漸放手有關，另一方面跟市場不成熟有關，還帶有很重的結售匯市場的痕跡。”

他分析說，今年前三個季度，由于人民幣出現貶值預期，金融機構的單位外匯存款罕見地增加了1309億美元，還不包括企業未匯回存放境外的外匯。進入四季度，人民幣開始出現升值壓力，企業和銀行持匯意愿下降，不僅要賣出來自當期國際收支順差的外匯，還要拋售前期在境內外持有的外匯頭寸，后者給市場的壓力更大。

丁志杰說，央行的外匯占款增加很少，表明央行不再增持外匯。這使得人民幣升值要比以往快一些，也反映央行對人民幣升值的容忍度在上升。

不會出現持續大幅度升值

盡管近期人民幣兌美元匯率表現強勁，但用于衡量海外市場對人民幣升值預期的海外無本金交割遠期市場NDF仍然存在一定貶值預期。遠期結售匯也繼續呈現逆差。

分析指出，遠期結售匯簽約繼續逆差，說明市場對未來人民幣匯率走勢預期有分化，遠期貶值預期仍然存在，一些客戶因此選擇用遠期產品來鎖定匯率風險。

趙慶明認為，從當前的貿易順差情況來看，人民幣匯率近期的大方向仍然是升值。但受制于穩定出口以及宏觀經濟等因素，人民幣不會出現持續大幅度升值。隨著人民幣匯率趨向合理均衡水平，人民幣對美元匯率雙向波動的趨勢將進一步增強。

人民幣升值可謂是一把“雙刃劍”。一方面，對于進口企業來說，人民幣升值是一個利好，意味著購買力的增加；另一方面，對于出口企業來說，則是一大不利因素。

來源：沈陽網－沈陽晚報

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