短期化險為夷 反彈空間仍不樂觀

上周A股市場出現了震蕩中重心快速上移的趨勢。但成交量一直未能有效放大，這漸成為多頭的一大心病。而上周末歐美股市再度疲軟，尤其是油價、金價的急跌，更加劇了多頭的擔憂。我們認為，短線A股仍可依賴金融地產股的主線以及二、三線白酒股等后備儲備品種的活躍，削弱外圍市場不振以及成交量低迷的局面，不過中長線趨勢尚不易過分樂觀。

短期多頭掌握主動權

的確，成交量已成為近期A股市場持續漲升的瓶頸因素。成交量低迷，意味著新增資金仍然沒有大舉加倉的意愿，之所以如此，是因為新增資金認為當前A股市場所面臨的經濟環境尚不足以改變他們的觀望思路。既如此，成交量低迷其實就說明了當前A股市場缺乏持續上漲的經濟背景。更何況，成交量的低迷，也就意味著市場缺乏后續強大的買盤。缺乏新增買盤，A股自然欲振乏力。

不過，多頭認為量能不足固然制約A股的彈升空間，但對短線趨勢來說，成交量低迷并不是實質性的問題，因為他們目前擁有著有力的武器。一是強大的維穩氛圍，不僅僅是目前經濟數據的改善使得多頭持股底氣提振，而且還在于目前的維穩時間窗口也意味著相關各方不敢逆勢做空，從而為多頭的震蕩前行策略提供了樂觀的輿論氛圍。二是多頭業精于勤，專注金融地產股，尤其是地產股在近期的持續活躍極大地提振了市場人氣，使得A股在量能低迷的背景下，仍然憑著清晰的做多主線驅動滬深兩市重心上移。

據此，分析人士認為，雖然成交量不足、外圍市場不振，但多頭只要仍然著力于金融地產股，尤其是二、三線地產股，那么A股市場的做多能量就不會迅速泄氣。更何況，多頭也對三季度季報業績進行了重新梳理，發現二、三線白酒股的業績也是超預期，尤其是伊力特行情股吧資金流等個股，故此類個股也有望成為多頭的后備儲備力量。如此的信息就意味著當前多頭仍然能夠掌握著市場的主動，有能力化險為夷，驅動A股市場的維穩行情得以延續。

彈升空間不宜樂觀

近期上證指數持續回穩，不過也不能過度樂觀。一方面是因為A股市場的長期調整趨勢尚未有根本性的改變，另一方面則是因為A股市場仍面臨著更為復雜的經濟環境，說明A股所背靠的反彈基礎其實也并不扎實。

這主要體現在兩點。一是國際市場的能源變局背后究竟反映出全球經濟怎樣的變化尚難有定論。近期一系列信息顯示出美國一改前些年的能源政策，加大對本土石油資源的勘探力度，從而使得美國有望重返全球石油第一生產國。這必然會對全球油價乃至傳統能源以及整個資源格局產生深遠的影響。上周五，不僅僅是黃金等貴金屬出現了急跌，而且石油價格更是有破位下行的趨勢，如此可能對A股的中國石油行情股吧資金流、中國石化行情股吧資金流以及煤炭股乃至整個資源股的股價走勢產生較大的壓力。而且，美國為何在此時點開始重啟本土石油的勘探計劃？對全球能源格局乃至全球經濟的影響如何？這些問題均需要重新考究。在此背景下，當前我國經濟政策也需要予以重新考究，比如貨幣政策的寬松程度、房地產調控程度等，這必然會影響著當前存量資金以及新增資金對A股市場中長期趨勢的判斷。

二是當前我國經濟政策導向的確面臨著轉變的可能性。雖然近些年來，我國經濟增長取得了令世人矚目的成就，但不可否認的是，環境問題已不可避免地提上議事日程。與此同時，我國老齡化的趨勢、勞動力成本的剛性提升，對我國的出口，甚至基建、房地產等產業均產生著深遠的影響。這無疑會驅動著基金、保險、養老金、社保基金等諸多機構資金隊伍重新考量A股的中長期演變趨勢。

在此背景下，當前A股市場成交量低迷的格局難以改變，而且上述諸多因素也會制約A股的彈升。因此，短線A股市場固然可以依賴金融地產股的主線以及二、三線白酒股等后備儲備品種的活躍，從而削弱外圍市場不振以及成交量低迷的局面，卻難以改變A股市場的長期演變格局。也就是說，短線存量資金可以通過集中力量于一點，達到維穩行情延續的目的，但就中長線而言，如果沒有新增資金的關注，如果經濟政策導向不清晰，那么A股的趨勢尚不易過分樂觀。百臨全息金融博弈模型顯示，當前新增資金依然袖手旁觀，不愿意加倉。看來，本周上證指數將在2100點至2150點的狹窄的空間里作強勢震蕩。

謹慎中關注結構性機會

綜上所述，在操作中，短線尚可進一步持倉或調倉。目前可主要關注兩個方面：一是三季度業績超預期的品種，地產股、白酒股已作出表率，此類個股的短線趨勢依然樂觀，尤其是冠城大通、福星股份等二、三線地產股；與此同時，近期產品價格持續回升的鋰電池產業鏈以及部分化工產品也值得關注，比如衛星石化、贛鋒鋰業、天齊鋰業等。

二是能源格局變化所帶來的機會。其中，煤炭股的股價走勢可能會受到制約，畢竟煤價回落壓力增強，但對于火電股來說則是利好，B股中的東電B已經運行在新的上升通道中，就是例證。所以，對皖能電力、京能熱電、上海電力、長源電力、建投能源等個股可跟蹤。

來源：中國證券報

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