基本面支持股市走穩 后市仍有望延續反彈

在三季度業績風險釋放結束，企業盈利有望回升等因素作用下，A股有望在2000點以上止住下跌之勢。

市場盡管近期難有起色，但繼續調整壓力并不大，后市仍有望延續反彈。

首先，當前經濟基本面支持股市走穩。10月27日發布的數據顯示，今年9月全國規模以上工業企業實現利潤4643億元，同比增長7.8%。這是工業企業利潤增速6個月來首度轉正。這次利潤增速回升與去年底及今年3月不同的是，決定企業利潤的兩大因素：主營業務收入增速及毛利率都出現了明顯好轉，如9月主營業務收入增速為10.1%，比8月高2.3個百分點，創出今年3月以來新高；9月企業毛利率為14.9%，比8月上升0.8個百分點，為今年2月以來的最高值。

可以看出，目前企業利潤增速具有較強的持續性。而從當前具體的經濟環境來看，也支持企業利潤增速走穩。如受益于四季度基建投資增速的持續回升以及房地產市場復蘇啟動帶來的新一輪房地產投資周期開啟，投資增速持續回升仍是比較確定的；歐債危機繼續緩解以及美國經濟增速穩步回升。

第三季度國內生產總值按年率計算實際增長2%，增速高于第二季度的1.3%，使得我國出口增速繼續企穩的可能性較大；需求的持續好轉還將會帶動企業加快去庫存，如9月產成品資金增速同比增長10.1%，比上月回落1.2個百分點，而這也是今年以來該增速首次低于主營業務收入增速，表明當前銷售增速已經開始超過企業積累的庫存增速，企業已從前期的主動去庫存轉為被動去庫存狀況。在此階段，企業生產有望逐漸回穩，產品價格也有望更加穩定，而這一方面有利于企業營收增速的持續提高，另一方面也有利于單位產品費用的減少及產品毛利率水平的回升。

其次，當前海外資金看多中國資產的熱情高漲。近期人民幣連續升值，并出現了罕見的漲停，這無疑會吸引更多的資金流入國內市場，如全球最大的上市基金管理公司——富蘭克林鄧普頓基金集團推出18年以來首只中國股票基金“鄧普頓中國機會基金”，國內基金公司在香港推出的RQFLL產品也受到海外投資人的熱捧。

綜合來看，在三季度業績風險釋放結束，企業盈利有望回升，海外資金看多中國資產熱情高漲、以QFII為代表的價值型投資人加大入市力度的情況下，A股有望在2000點以上止住下跌之勢，延續反彈。

來源：金融投資報

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