市場資金面放寬或促債市反彈

統計局發布9月宏觀經濟運行數據，CPI同比上漲1.9%，較上月略有回落，基本符合預期。隨著國內經濟筑底階段的結束，經濟溫和回暖，通脹的走勢也較為溫和。此外，公開數據顯示，9月份中國制造業PMI為49.8%，仍在榮枯線以下，環比增幅也低于歷史同期，表明經濟增長疲軟的大基調仍沒有改變。

9月底和10月初，央行連續在公開市場投放天量逆回購，資金緊張的局面得到顯著改善，回購利率高位回落。易方達中債-新綜合債基經理胡劍由此分析，由于目前政策力度尤其在央行層面，偏于保守的政策傾向比較明顯，對于短期經濟前景展望保持謹慎。面臨三季度的資金壓力，央行整體通過大量的逆回購控制住了資金市場的利率水平的波動，資金面趨緊的預期基本上可以消除。“隨著通脹壓力下降，政府可能進一步降息或降準以刺激經濟，這將推低債券收益率，對債券投資構成利好。”

具體到券種，信用類債券蘊含的投資價值日益凸顯。根據華泰證券的統計，2009年三季度以來，債券基金的類屬配置進一步向信用品種傾斜。特別是2011年三季度之后，債券基金的信用債規模不斷上升。

記者發現，隨著債市向好，今年以來債券型基金急速擴容。Wind數據顯示，截至9月28日，今年前三季度共發行成立了41只債券型基金，10月以來，債券基金擴容之勢不減。值得注意的是，國內首只中小企債基金——鵬華中小企業債“破繭而出”。中郵穩定收益債基經理張萌進而指出，目前發行的中小企業私募債收益率均在8.5%以上，而期限通常都在三年以下，由于發行規模較小，決定了其二級市場的流通性有限，換手率不高，因此中小企業私募債的風險點主要集中在信用和流通性。

來源：中華工商時報

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