存量資金有限 向上拓展恐“力不從心”

策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

近期A股市場經常出現異動，當投資者預計慣性上漲時，滬深股市會突然止住反彈的步伐，比如9月7日之后的走勢，或10月8日的走勢；當大投資者預期繼續下跌時，大盤會突然止跌拉出中陽線，比如昨日的走勢。應該說，即使是專業投資者對這種走勢也很難把握，何況是普通投資者。

2009年以來，若以上證綜指收盤點位計算，滬深A股在2000點至3478點區域累計換手12.87倍，堆積了大量的套牢籌碼。其中，2000點至2100點、2100點至2200點、2200點至2300點、2300點至2400點、2400點至2500點分別累計換手28.74%、62.62%、78.15%、109.41%、95.46%，即A股市場越往上堆積，套牢籌碼就越多，反彈越向上所需要的資金就越多。昨日，兩市成交1325億元，單日換手率為0.80%。如果反彈中成交量不能進一步放大，大盤向上拓展空間恐怕“力不從心”。

目前情況與9月7日很相似，即便調整到2000點大關前，并沒有大量涌出恐慌盤、止損盤，A股市場調整的并不充分，決定了目前可參與反彈的存量資金較為有限。近幾周，證券市場交易結算資金銀證轉賬凈額增加額-減少額，雖然扭轉了前期每周凈流出的狀況，9月3日至7日交易結算資金凈流入553億元，但9月10日至14日交易結算資金凈額為零，9月17至21日交易結算資金凈流出270億元。在弱勢市場中，決定反彈力度的最關鍵的因素是“資金”，目前存量資金很難支撐力度較大的反彈。

10月8日，世界銀行下調今年東亞經濟增長預期，從2011年的8.2%降至7.2%。并預計今年中國經濟增長率7.7%，大幅低于此前預測的8.2%。此外，雖然歐元區購債計劃順利實施，但德國9月商業信心指數連續第5個月環比下跌，降至2010年初以來的最低點，表明歐洲最強大的經濟體也在經歷經濟增長減速。9月25日，標普下調2012年和2013年歐元區GDP增長預期，分別從-0.7%下調至-0.8%、0.3%下調至0.0%。還表示，在3個季度的負增長或平增長之后，歐元區正進入一個新的衰退期。

數據顯示，10月份創業板的解禁市值為458.81億元，環比將激增11.40倍。受此影響，長假前以創業板指數為代表的中小股票開始補跌，并拖累大盤創出這輪調整的新低。節前，30多家創業板公司發布公告，或承諾2012年年內不減持，或追加股份鎖定期。雖然暫時緩解投資者對大非減持的恐懼，但并不表明大非過了承諾期后就不減持，只是把大非減持的壓力延后。相反，隨著越來越多的創業板、中小板上市公司的大非鎖定到期，無論是創業板、還是中小板都將面臨巨大的大、小非減持壓力。

從長周期看，3067點以來的調整還未結束。但跌破2000點后，滬深股市出現了反彈，這是對前期持續調整的修復性反彈。值得關注的是，2029點匆忙進場的投資者多數被套，反映出弱勢市場搶反彈的“高風險”，這給參與反彈的投資者心理蒙上一層陰影。再加上，由于缺乏宏觀數據的支持，也缺乏市場期待強力刺激的經濟政策。因此，對這次反彈不妨持謹慎態。既要“順勢而為”，也要“走一步看一步”。

來源：中國經濟網——《證券日報》

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