債券基金發展迅速 債券指數化投資試水

目前經濟下行壓力依然較大，債券投資回報具有相對不錯的吸引力，債券基金發展迅速。據悉，易方達基金正在發行旗下首只債券指數產品——易方達中債-新綜合債券指數基金下稱“易方達中債指數”，這也是國內首只涵蓋全市場的債券指數基金。

包括即將發行的易方達中債指數在內，目前國內共有4只指數型債券基金，投資標的各不相同，包括中證50債券指數、中證短融50指數、亞債中國指數等，其中“中債-新綜合指數”是最具代表性的跨市場債券指數。據介紹，中債-新綜合樣本券橫跨銀行間債券市場、上海證券交易所和深圳證券交易所三大市場，涵蓋了市場中所有可流通債券，市場代表性強，方便投資者配置。從歷史數據看，中債-新綜合指數自2002年以來基日為2001年12月31日，任一自然年度均未出現過虧損，并且在多數年份收益率都要高于當期1年定存，是長期抗通脹的好品種。

債券的指數化投資對于普通投資者尚是新課題。與股票指數基金相似，債券指數基金為投資者提供了透明度更高、費率及運作成本更低的工具型產品。成熟的固定收益類投資者多有明確的風險收益偏好，而債券指數特征明確、描述清晰、可預測性較強，很適合成熟的固定收益類投資者。

我國債券指數基金正處于起步階段，相對股票指數化投資而言，債券指數化投資的門檻似乎更高。債券指數的復制難度遠高于股票指數，需要強大的軟硬件系統提供支持。首先在于，股票用交易市場的收盤價作為定價基準，而債券指數定價是采用估值方法。估值方法并不是實時的，所以債券指數沒有實時行情，并且債券估值具有一定的主觀性，因此選擇專業的估值對債券指數非常關鍵。其次，債券有眾多券種和屬性，目前市場上有4500多只債券，單筆交易量和規模都遠超過股票指數成份股，不可能簡單地全覆蓋復制，而需要采用專業的抽樣復制法，如何采用合理的抽樣復制方法同時最小化跟蹤誤差，是對債券指數基金投資團隊的考驗。

來源：南方日報

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