市場預期強烈 資本市場改革仍須加力

在全球經濟一片叫苦聲中，中國經濟也不可避免受到了影響。在中國經濟增速放緩的情況下再受到國際經濟低迷的外部壓力，穩增長放在更加顯著的位置。在實體經濟受到影響的情況下，資本市場自然也受到了波及，出現了長時間的萎靡不振。有專家表示，造成中國股市持續低迷的原因有中長期結構性的問題，也有周期性調整所產生的波動問題，更有全球金融市場的危機所帶來的外部性問題。

整數關口屢遭挑戰

縱觀今年的A股市場，可以用跌宕起伏四個字來形容。上證指數于今年1月4日在2212點開始新一年的交易。但開市當日即下跌30個點，并且在當周余下的兩天仍然維持下跌趨勢，直到當周五出現了新的低點2132.63點。

從新年的第二周開始，以1月9、10日兩天的合計140個點的上漲及17日單日100個點的上漲為引領，上證指數走出了本年度最大的一波上升走勢，從2132.63點到2478.36點。

從2月27日到3月13日上證指數一直在2400點—2450點這50個點之間徘徊盤整，直到3月14日走出了單日77個點的下跌，才宣告本輪反彈的結束。而后的11個交易日，隨著一波急速的下跌，上證指數在3月29日到達了這一波調整的最低點位2252.34點。

從3月的最后一個交易日起，上證指數又開始了一波對于急速下跌的修正性的反彈，共計22個交易日，指數又從新回到了2453.73點。有分析人士認為，從現在來看，正是由于本次反彈沒有突破之前2478.36點的高點，使得上證指數一路下行到達2000點。

5月初，上證指數一路向下，開始了了長達5個月的下跌走勢，直到在9月26日的盤中破掉了2000點，盤中最低1999.48點，收盤點位為2004.17點，才出現反彈。在這為期5個月的下跌中，雖然有過3次小級別的反彈以及9月7日單日上漲76點的大漲，但是反彈時間都不超過一周，而伴隨而來的卻是更加急速的下跌。

在“十一”長假前的最后兩個交易日，由于指數在整數關口受到的支撐而出現反彈，兩日合計漲幅83個點，最終在2086.17點結束了2012年前十個月的爭奪。

制度變革呼之欲出

在期待股指筑底反轉的同時，市場對于證券市場的改革預期愈發強烈。投資者期待著，一系列改革措施能從根本上消除中國股市與生俱來或后天積累的一些頑疾，從而引領其擺脫功能失調、價值失衡的狀態。

9月公布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》明確了未來3年中國金融改革的目標：金融服務業增加值占國內生產總值比重保持在5%左右，社會融資規模保持適度增長，非金融企業直接融資占社會融資規模比重提高至15%以上，銀行、證券、保險等主要金融行業的行業結構和組織體系更為合理。就證券市場而言，這一既定目標較為合理而非遙不可及。

事實上，與單純的規模和漲幅相比，證券市場的改革力度顯然更受關注。其中，即將展開的新一輪新股發行制度改革無疑吸引了更多的目光。據稱，此次改革最早將于10月末啟動，而以注冊制取代現行的審核制將成為其核心。

在審核制下，本應高度市場化的股票發行被添上了濃重的行政色彩和人為因素，不僅引發了高價發行、高市盈率和超高募集資金的“三高”現象，更在很大程度上導致了股市定價機制的扭曲。

天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英表示，除了基本面之外，供求關系的失衡是導致近年來股市持續不振的主要原因之一。從這個角度而言，新一輪新股發行制度改革的啟動將對提振投資者信心、改變市場弱格局起到關鍵的作用。

對于A股而言，制度變革更值得關注和期待。

改革才是出路

雖然到目前為止今年的A股市場并沒有呈現好看的顏色，但可喜的是，監管層面一直都在不斷地努力優化中國資本市場的結構。

2011年年終，A股市場創出2009年3月以來的新低，股民呼吁證監會救市。但證監會主席郭樹清說：“不存在救市這個概念，市場有它自己的運行規律。”郭樹清的這番話，并不代表中國證監會在坐看A股市場的漲落，他用自己的方式詮釋著什么是“救市”。

自郭樹清上任以來，密集地出臺各種措施調控證券市場，調控范圍從投資者權益保護，到新股發行、A股市場交易、合格的境外投資者額度的擴大，再到證券公司的管制放松，推動證券公司創新，無一不傳達了一個核心思想：放松管制，加強監管。

來源：中華工商時報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀