公開市場逆回購繼續放量 預計年內還有2次降準

以利率招標方式開展了800億元7天期逆回購和650億元14天期逆回購操作，中標利率分別持平于3.40%和3.60%。

鑒于本周公開市場的到期回籠規模為870億元，減去周二和周四發行的3650億元逆回購，則共實現資金凈投放2780億元。

可以看到，最近兩個月，銀行間市場資金緊張狀況不斷累積，逆回購規模也不得不滾雪球般增大。本周逆回購規模驟增，既有資金緊張狀況疊加的因素，也有接近月末考核時點的因素。

值得一提的是，從7月份開始，市場對降準的猜測就沒有停止過，由于央行沒有公開對降準措施作任何形式的公布，因此市場中不乏依據逆回購數量對降準的猜測。

既有人認為逆回購規模驟升后，意味著當回購到期時，降準順理成章；也有人認為逆回購規模不斷增大，從釋放流動性的角度看，基本上能夠替代降準的作用，而且由于回購操作本身對于金融機構的針對性強，逆回購還能起到降準所無法做到的“精確制導”的效果。

當然，整體而言，在外匯占款不足，穩增長壓力持續難以緩解，銀行間市場資金緊繃的大環境下，長期維系著20%大型金融機構的高準備金率水平并不合宜。但是何時才是降準的最佳時點，則并不能一概而論。

畢竟正如央行在貨幣政策執行報告中所述，當前主要問題是寬松政策無法有效傳導到實體經濟，而不是寬松程度不夠。

申萬方面認為，應把降準作為相對被動的寬松政策，即降準是為了維持貨幣政策的一定程度的寬松水平，而不是為了單純增大寬松程度而降準。

綜合各方面因素，預計年內還會有2次降準。

來源：新華網

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