外匯占款“告負”推高貨幣工具出箱預期

時隔三個月后，外匯占款再次出現單月負增長，引發市場對貨幣工具使用的猜測。

央行14日公布的數據顯示，截至7月末，金融機構外匯占款余額為256575.17億元。這樣算來，7月當月，外匯占款負增長38.2億元。而外匯占款上一次出現單月負增長，是在今年4月。

在下調存款準備金率呼聲很高的背景下，外匯占款負增長，使得市場對存準率下調的猜測愈加濃烈。

分析人士表示，外匯占款出現負增長，其一是人民幣升值預期減弱，人民幣兌美元匯率停止單邊升值，居民和企業更傾向手持外幣，減少結匯，增加購匯。

外匯局有關部門負責人此前表示，受市場環境影響，當前境內企業和個人由做空轉向做多美元，開始“負債本幣化、資產外幣化”的財務運作。

另一個原因則與“熱錢”有關。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清指出，目前國內實體經濟下滑，同時房地產投資受限，短期投機資金有外流的趨勢。

對于貨幣工具的使用，盛宏清認為，短期內應下調存款準備金率這一工具。“穩增長”需要銀根放松，而目前頻繁操作的逆回購對資金的調節作用僅限于央行與商業銀行之間，對實體經濟的提振作用不大。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為，下一階段仍會采取穩健但適度寬松的貨幣政策，年底前降息、降準“雙降”機會依然存在，預期會出現一次降息，兩次左右降準。

值得注意的是，雖然準備金率工具的使用有其必要性，但是通脹反彈的潛在壓力以及貨幣政策的前瞻性決定了貨幣政策放松只能是適度的。央行近日提醒，當前物價對需求擴張仍比較敏感，擴張性政策刺激增長的效應可能下降、刺激通脹的效應則在增強。

盛宏清表示，存款準備金率的下調頻率需要適度，切勿出現頻繁操作。宗良也指出，下一步貨幣政策會考慮中長期效果，要既能緩解經濟下滑壓力，保證經濟穩定增長，又要防止通脹未來反彈。

來源：上海證券報 李丹丹

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