經濟轉型將帶來股市結構性機會

今年以來，股市在經濟增速和企業盈利雙下滑的背景下舉步維艱，煤炭等周期性行業持續低迷，白酒、醫藥等大消費行業相對強勢。對此，華商中證500指數分級基金擬任基金經理田明圣表示，未來在經濟增速下臺階的情況下，股市系統性機會將很難出現，但結構性機會仍然豐富，新興產業和消費類股票值得關注。

田明圣認為，中國經濟對數量增長的追求已經遇到瓶頸，未來勢必將在結構上轉變發展模式，消費服務類行業會更快的增長，制造業、原材料、資源類行業增速則會有一定放緩，并將向中西部區域轉移。反映到股市上，意味著系統性機會很難出現，但不同行業的機會將明顯分化，消費類尤其是一些品牌消費類企業將有機會。

另外，農業也是田明圣重點關注的行業。“原來的增長模式過度強調工業，對農業是不公平的，導致農業、農田水利發展相對落后，食品安全、環境污染都有問題，積累了很多欠賬要還，未來國家對農業的投入肯定將會加大。”他說。

對于新興產業，田明圣認為，現在已經開始有一些新興產業子行業顯現出真實的投資價值。比如，節能環保行業的一些企業已經摸索出一套適合自己的模式，并開始盈利，市盈率也不高。但他認為，新興產業需要用比較長的周期和視角，去尋找那些有清晰盈利模式的企業，對那些市場熱衷的概念炒作則需要警惕。

結合當前市場，田明圣分析，從國際方面看，經歷二季度波折之后，全球范圍的量化寬松成為必然，推動整個市場對于風險資產的偏好有所提高，加之經濟基本面也都出現一定程度的轉機，全球風險資產受關注程度提高。對于國內來說，盡管經濟二季度未必見底，但經濟上游回落、中游去產能過程中、下游逐步好轉的局面確定，且隨著物價回落金融放松的空間不斷增加，流動性處于持續向好的過程之中。基于此分析，田明圣認為，隨著時間推移，經濟三季度觸底出現小幅回升是大概率事件，這一過程中物價會進一步下行，央行應會進一步下調基準利率和存款準備金率，在持續寬松的流動性推動之下，三季度市場將會出現一定規模的反彈。

田明圣表示，在上述市場環境下，投資者可以關注中證500指數基金。中證500指數可以綜合反映A股市場小市值公司的整體狀況，行業分布均衡，成長性佳，且目前估值正處在歷史的相對低點，在中國經濟結構轉型的大背景下，中證500指數有望取得超越市場的表現。中證500指數歷史業績表現優秀，據數據顯示，截至2012年7月20日，中證500指數自發布以來累計回報達到95.01%，顯著高于市場其他重點指數。

來源：中國證券報

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