工業中長期貸款增速驟降松貨幣需警惕流動性陷阱

中國人民銀行最新統計數據顯示，二季度我國工業中長期貸款增長不足500億元，較過去兩年同期1000多億元增量出現驟降現象。

工業中長期貸款增速的放緩，凸顯出當前經濟活躍度依舊疲弱的現實。分析人士認為，在企業信貸需求不足的背景下，放松貨幣可能會導致流動性陷阱的出現，穩增長亟須改革發力。

二季度工業中長期貸款增量僅為去年同期1/3

央行數據顯示，上半年我國工業中長期貸款增加2029億元，其中一季度增加1500多億元，而二季度增量不及500億元，為去年同期的三分之一，增速下滑態勢明顯。

“這表明工業企業的投資需求不旺盛，經濟活動處于收縮狀態。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇指出。

中長期貸款是指貸款期限在一年以上的銀行貸款。與短期貸款不同，中長期貸款往往可以反映出企業生產投資的活躍度。在央行統計領域中，由于工業中長期貸款往往與房地產貸款、基礎設施貸款分開統計，因此與其他兩項指標相比，前者更能反映出制造業企業的衰榮。

制造業領域的投資疲弱跡象，在其他指標中也有所印證。日前權威部門發布的數據顯示，6月中國制造業采購經理指數PMI為50.2%，較上月回落0.2個百分點，創下7個月來低點。

“總體來看，在市場總需求減少的背景下，當前工業企業仍處于去庫存化的進程中，這時制造業企業的主要行為是消化庫存、減少投入而非擴大投資、增加信貸。”中國社科院重點金融實驗室主任劉煜輝表示。

松貨幣需警惕流動性陷阱

針對目前經濟形勢，央行在二季度加快了向市場釋放流動性的速度，連續降低準備金率和基準利率，并公開市場連續四周實施共計4000多億元的逆回籠政策，以向市場投放充裕資金。

分析人士認為，充裕資金的入市將有利于企業融資成本的降低，但在工業企業投資意愿下滑的背景下，資金能否順利流入制造業領域，則考驗監管層的智慧。

一個頗為玩味的現象是，當二季度工業中長期貸款增速明顯放緩的同時，房地產貸款增速卻出現了兩年來首次回升的跡象。兩項數據“一降一升”的背后，顯現出當前資金流動的復雜軌跡。

另一個讓經濟學家擔憂的是，面對制造業企業貸款需求的下降，貨幣政策的快速放松可能導致“流動性陷阱”問題的出現。

流動性陷阱是由經濟學家凱恩斯首先提出，指當流動性充裕、利率水平十分低下時，進一步降低市場利率已無法激起企業的投資欲望和個人的消費欲望，此時的貨幣政策會像墜入陷阱般失效，無法起到刺激經濟的作用。

瑞信證券亞洲區首席分析師陶冬認為，目前僅靠傳統的貨幣政策并不能刺激經濟活動。“利率政策、流動性政策均可能在極端貨幣環境下失去乘數效應，失去對經濟的杠桿刺激作用。”陶冬指出。

松貨幣需警惕流動性陷阱

針對目前經濟形勢，央行在二季度加快了向市場釋放流動性的速度，連續降低準備金率和基準利率，并公開市場連續四周實施共計4000多億元的逆回籠政策，以向市場投放充裕資金。

分析人士認為，充裕資金的入市將有利于企業融資成本的降低，但在工業企業投資意愿下滑的背景下，資金能否順利流入制造業領域，則考驗監管層的智慧。

一個頗為玩味的現象是，當二季度工業中長期貸款增速明顯放緩的同時，房地產貸款增速卻出現了兩年來首次回升的跡象。兩項數據“一降一升”的背后，顯現出當前資金流動的復雜軌跡。

另一個讓經濟學家擔憂的是，面對制造業企業貸款需求的下降，貨幣政策的快速放松可能導致“流動性陷阱”問題的出現。

流動性陷阱是由經濟學家凱恩斯首先提出，指當流動性充裕、利率水平十分低下時，進一步降低市場利率已無法激起企業的投資欲望和個人的消費欲望，此時的貨幣政策會像墜入陷阱般失效，無法起到刺激經濟的作用。

瑞信證券亞洲區首席分析師陶冬認為，目前僅靠傳統的貨幣政策并不能刺激經濟活動。“利率政策、流動性政策均可能在極端貨幣環境下失去乘數效應，失去對經濟的杠桿刺激作用。”陶冬指出。

來源：新華網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀