投資增速超預期反彈 后續將重在“調結構”

在5月份累計固定資產投資增速勉強保住“20%”的關口之后，6月份累計投資增速超預期反彈至20.4%，這是近3個月以來的最高水平。“上半年固定資產投資增速回升很明顯，應該說已經見底反彈，開始企穩回升。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為。

投資增速超預期反彈，新開工項目投資提速

盡管今年二季度我國固定資產投資名義增速仍比一季度的20.9%低0.5個百分點，但在1—5月份創下近10年新低后，6月份終于出現反彈跡象，“曙光”初現。

固定資產投資企穩一個很重要的信號是上半年新開工項目計劃投資同比增長23.2%，比去年提高了1.2個百分點，比一季度回升了0.2個百分點。“新開工項目也顯著增加，這是投資的先行信號，說明投資已經觸底反彈。”劉元春說。

中國農業銀行宏觀研究員付兵濤也認為，投資已經開始企穩回升，最近幾個月“穩增長”、“穩投資”持續發酵，基礎設施建設投資增幅由負轉正，這是關鍵的亮點所在。但他也指出，下半年主要看房地產投資增速是不是還會繼續大幅下滑，如果下滑幅度大的話，可能拖累整體投資增速。

6月新增信貸9198億元，強勁信貸有望帶動投資企穩向上

在投資不斷下滑、企業盈利狀況也未見好轉的背景下，“穩增長”的措施不斷加碼。多數研究機構和分析人士都認為，下半年為維持投資總體穩健格局，避免經濟滑坡速度失控，投資“接力棒”將交接到基建投資上。付兵濤指出，下半年固定資產投資的亮點將在占比約22%的基建投資上。

銀行信貸通常是固定資產投資的先行指標，業內人士指出，對基建投資來說，財政資金僅能發揮先期引導作用，銀行信貸才是有效啟動的閥門。中信證券首席經濟學家諸建芳表示，基建投資可以分發改委審批項目、財政資金下達、銀行信貸到位三步。目前前兩步已經完成，基建投資的快速反彈只待銀行信貸的批復。

從6月銀行新增信貸超過9000億元，創下3個月新高以及廣義貨幣M2、M1增速探底回升可以看出，貨幣政策的“水龍頭”已經開始擰松，信貸增長的大幕或許已經拉開。

“下半年基建投資繼續回升的動力很大，這會抵消部分房地產投資下滑的影響，帶動整體投資企穩向上。”付兵濤認為。

投資仍是“穩增長”中流砥柱，擴大投資重在“調結構”

“穩增長”不僅是當務之急，而且是一項長期的艱巨任務。“穩增長”的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當前重要的是促進投資的合理增長。“由于消費增長是一個漸進的過程，在外需出口疲弱的格局下，投資理應成為‘穩增長’的中流砥柱。”諸建芳認為。

“穩增長”關鍵在投資，擴大投資則重在“調結構”。擴大投資仍是當前“穩增長”的政策首選。國家信息中心宏觀政策動向課題組發布的報告就指出，當前投資的重點應放在投資結構和空間布局的優化上，著力提高投資效果。要加大民間投資、人力資本投資和民生投資力度，通過增量投資帶動資產存量的調整。

短期內加大重大項目和基礎設施建設，甚至放松房地產調控雖然都可以保投資、穩增長，但劉元春指出，要做到經濟持續穩定增長，單靠政府不斷加大投資是不可能的，加速結構改革和經濟轉型才是持久之道。

來源：人民日報 王淑娟

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