銀行親密接觸股權投資 助推企業融資投行化

IPO市場持續火爆，成長型中小企業對相關機構的磁吸效應越發明顯。繼各類PE、VC和券商深度介入之后，商業銀行也開始參與搶食。

“我們的目的是為中小企業上市提供一攬子服務，除了傳統的金融業務，還提供財務顧問和投行服務。”興業銀行601166.SH小企業部總經理王薏告訴本報記者。

截至2012年3月末，這項名為“芝麻開花”中小企業成長上市計劃的項目,入池客戶達到2918戶，其中有效基礎及以上客戶達2500戶，占比85.68%，已有74家企業在境內外成功上市，172家企業成功引入私募或風投機構，43家企業成功發行債券。

“"芝麻開花"的理念是培育、伴隨企業共同成長，在企業成長中獲得銀行應得的收益。”王薏說，“這跟傳統的銀行業務有很大不同。”

記者調查發現，商業銀行參與成長型中小企業資本運作的相關業務項目，早已蔚然成風，包括招商銀行600036.SH、浦發銀行600000.SH、北京銀行601169.SH在內的大中小型商業銀行，都已成立專門部門搶奪這一市場份額，推動了中小企業融資投行化。

“上市公司加工廠”

“我們的想法是成為上市公司加工廠。”王薏表示，“"芝麻開花"于2010年6月推出，目前還在嘗試和改進之中。”

據王薏介紹，該項目以幫助中小企業成長直至上市為目標，針對企業在初創、成長、成熟不同成長階段的金融服務需求，綜合應用傳統銀行和投資銀行兩大門類金融服務工具。

具體做法是，提供“債權+股權+上市”三位一體的資金結算、債務融資、股權融資、資本運作、發展規劃、財富管理、公司治理等綜合金融服務解決方案。

這種做法除了銀行的內部資源，在目前監管條件下，銀行還需大量借助外部力量。

“主要與創投、券商、財務公司等中介機構合作，一些合作內容和機構還在談。”王薏透露，“今年主要跟創投合作，企業通過創投進行股權融資后，借貸能力增強，我們就跟進貸款。”

王薏舉例，最近一家廣告公司，在幫助其引進創投之后，興業銀行隨即給予了1000萬元配套貸款。

在其看來,所謂中小企業成長上市計劃,就是銀行在企業融資過程中，扮演了類似企業融資“總承包”的角色，不僅自身根據企業發展的需要為其安排貸款，為企業提供財務顧問服務，甚至還為企業牽線搭橋推薦創投、券商、會計師、律師、評估等中介機構。

而基于銀行對所推薦企業的了解和深度合作，創投、券商等機構也樂見其成，往往一拍即合。

“能夠上市或有意上市的企業，都要爭取成為我們的客戶。”王薏說，“這樣的客戶絕對是今后最優質的客戶群體。”

興業銀行小企業部總經理助理嚴友良透露，目前“芝麻開花”客戶主要集中在北京、上海、廣州、深圳和福建等地。此舉有效解決了成長型中小企業普遍存在規模小，可抵押資產少的融資難問題。

“我們在資源配置上有一定傾斜，上個季度專門給"芝麻開花"客戶增配了15億元信貸。”王薏說。

一家股份制銀行人士透露，在“分業經營、分業監管”現狀下,目前所有商業銀行都無法獲得IPO經營資格,但與PE、VC和券商合作進行的投貸結合、資產證券化等業務，是其投身直接融資的合規處理。

中信銀行601998.SH甚至設立投資銀行中心，對成長型中小企業股權融資推出選擇權融資、并購融資、私募股權融資、上市前融資Pre-IPO、信托股權融資和資產重組六大產品，其資金來源主要為信貸資金、信托資金和私募股權資金，涵蓋企業成長的各個階段直至上市。

盡管尚在嘗試，但據興業銀行介紹，“芝麻開花”入池客戶業務情況良好，截至今年3月底，貸款余額達493億元。

“只要企業成長了、發展了，不論對銀行傳統業務還是培育上市工作都有價值。”王薏表示。

中小企業融資投行化更是帶動了商業銀行財務顧問等收入的快速增長，僅今年一季度，北京銀行投行業務收入就同比增長80%。

工商銀行601398.SH有關人士稱，通過財務顧問介入中小企業融資，最直接的就是擁有相當比例的中間業務收入。

近日，浦發銀行也與申銀萬國證券簽署協議，進行投行業務、新三板市場業務、經紀業務、資產管理等領域的全面業務合作。

親密接觸股權投資

中信銀行對成長型中小企業提供的股權融資，亦有包括上市承銷業務。

前述股份制銀行人士認為，在目前投行化的成長型中小企業融資中，已出現同質化競爭，但由于各家銀行所選擇的客戶行業和發展程度不同，企業得到的支持也有差別，其客戶分類以及定制化均有自身特點。

“中小企業成長上市計劃需要長期去做，去年我們主要是建客戶池，今年開始培育。”王薏表示，“盈利模式還在探索中，總行很重視，把小企業作為今后大企業發祥地的基礎進行培育。”

興業銀行在2011年報中曾指出，在新興業務領域，大力發展投資銀行、財富管理和資產管理業務，形成對傳統業務的替代和有效拉動。

盡管新增貸款規模受到嚴格限制，但興業銀行仍然安排了不低于300億元的貸款規模，以支持小企業信貸投放。“去年，此項貸款超過400億元。”王薏說。

此外，興業銀行還發行了300億元的2011年第一期小企業貸款專項金融債，這是銀行間債券市場首只專項用于小微企業貸款的金融債，也是商業銀行金融債券重新開閘后首只發行的債券。

“利率市場化以后，銀行的利差就變小了，而且賺取的是平均利潤，我們需要探索一條不依賴利差的路子。”王薏表示，“傳統的銀行業務是存貸匯，只能做旁觀者，現在我們希望與企業共同成長。”

王薏承認，目前“芝麻開花”項目主要還是落在信貸和融資服務上。

“幫助企業引進創投收取手續費、為企業資本規劃和業務規劃提供財務顧問，收取相應的財務顧問費，并不違規，但直接股權投資，在目前的法律條件下暫不可行。”王薏表示。

而股權增值才是中小企業成長為上市公司的最主要價值體現之一。

由于銀行與企業長期合作、相互了解，雖然不能進行直接股權投資，但通過財務顧問等業務，銀行與股權投資業務已開始親密接觸。

此前已有銀行嘗試借道銀行合資基金入股的方式參與企業直接股權投資，工商銀行的一些分行也推出PE主理業務，哈爾濱銀行則提供PE資產托管業務。分析人士認為，這些均在為股權投資尋求突破。

其實，相比PE機構，商業銀行在企業直接股權投資中具有天然優勢。“銀行怎么從幫助企業做強做大中享受收益值得探索。”王薏稱，“從中小企業培育成為上市公司至少需要三年以上，只能先做起來再說。”

來源：21世紀經濟報道

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