全球多經濟體PMI走弱 新一輪刺激政策預期升溫

2012下半年伊始，全球各主要經濟體發布的最新制造業采購經理人指數PMI競相走弱。一般作為經濟先行指標的PMI出現疲態，表明在歐債危機陰影下，世界經濟信心不足，復蘇道路并不平坦。展望未來，全球范圍內的政策放松預期進一步升溫。

全球PMI普跌

美國供應管理協會2日公布的報告顯示，6月份美國制造業采購經理人指數PMI下降至49.7，為2009年7月份以來出現的首次萎縮。分行業來看，在18個制造業中，當月僅有7個行業實現擴張，包括服裝、計算機和電子產品、交通設備在內的9個制造業行業出現萎縮。

英國市場研究機構馬基特經濟研究公司2日發布的最新數據顯示，6月份歐元區制造業采購經理人指數終值為45.1，與5月份持平，為2009年6月以來的最低值，顯示歐元區制造業已連續11個月走弱。其中，歐元區核心成員國德國6月份制造業PMI值為45，是36個月以來的最低值。西班牙的這一數據為41.1，為37個月以來最低。

亞洲方面，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心1日發布的數據顯示，6月份中國制造業采購經理指數PMI報50.2%，較上月回落0.2個百分點，這是該指數連續第二個月回落，并創出7個月來低點。而日本公布的6月PMI數值為49.9，為去年11月以來最低。印度6月PMI數值雖有所走高，但海外需求疲弱導致其新增出口訂單增速降至7個月來最低。

歐債危機成主要拖累

PMI通常以50作為強弱分界點，高于50表明所調查經濟領域處于擴張狀態，低于50則意味著行業經濟活動進入收縮。制造業活動對于各國經濟增長至關重要，因此被視為預判經濟復蘇前景的重要依據。

萊斯銀行經濟學家杰文·洛萊說，全球制造業集體走低的背后有共同的驅動因素，而歐元區危機無疑占據主導地位。歐債危機正在打擊信心，打擊出口，也會影響到銀行借貸。

從歐元區形勢來看，雖然剛剛結束的歐盟峰會取得一些突破性進展，但仍有分析師認為，峰會達成的協議僅能在短期內起到提振作用。近期西班牙、意大利等國長期國債收益率仍高企，表明市場對這些國家，尤其是對其銀行業的憂慮難除。

歐元區最新經濟數據也令情況雪上加霜。歐盟統計局2日公布的數據顯示，今年5月份，歐元區失業率從上個月的11.0%升至11.1%。最近幾個月以來，歐元區和歐盟的失業率持續上升，顯示歐債危機及金融市場動蕩已延伸至實體經濟，就業形勢出現惡化跡象。馬基特數據還顯示，6月份歐元區就業指數跌至46.7，是自2010年1月以來的最低水平，這意味著該地區就業崗位進一步減少。

寬松預期升溫

分析人士指出，在主要經濟體幾乎都面臨困境、制造業活動陷入低迷的情況下，全球范圍內或許將迎來新一輪刺激政策。

目前，不少投資者預計美聯儲或將于八九月份推出更多的量化寬松政策。對沖基金經理彭勃表示，判斷美聯儲是否推出新的量化寬松政策可以參照通脹率。美聯儲對通脹率的忍受程度是2.0%左右。如果通脹率低于1.3%，推出寬松貨幣政策的可能性較大。一旦通脹率超過2%，則會推出緊縮政策，提高利率或回收流動性。“如果歐元區有緊急事態發生，不排除美聯儲會采取一些緊急行動，給市場注入流動性”。

歐洲方面，包括歐洲央行和英國央行本周都將舉行貨幣政策會議。市場普遍預期兩大央行都將開啟新一輪刺激計劃。高盛、花旗等投行預期歐洲央行本周會議降息幅度將在20至50個基點之間。而英國央行可能將推出新一輪的量化寬松政策。英國央行行長默文·金此前表示，目前情況對量化寬松的需求正不斷增強，暗示英國或將擴大量化寬松規模，以刺激經濟。

對于中國的下一步政策走向，專家認為，政策預調微調的幅度或將繼續加大。其中，貨幣政策調整仍將成為主要方向。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌指出，中國通脹率的迅速下滑為政策操作創造了足夠空間，存款準備金率的再次下調或指日可待，而隨著寬松政策逐步發揮效力，下半年經濟增長可能會溫和反彈。

亞洲或許將成為下半年全球經濟復蘇亮點。瑞銀集團在其最近公布的一份報告中說，下半年全球經濟前景依然不容樂觀，但亞洲各國政府積極放松貨幣與財政政策，將推動亞洲經濟在下半年更穩定復蘇。

來源：浙江日報 劉穎

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