跑馬圈地造就基金業虛假繁榮 呼吁完善退出機制

經歷了14年的發展,我國公募基金總數日前突破1000只大關,正式邁入“千基時代”。然而基金數量爆發式增長,卻遭遇規模不升反降。在目前規模與數量背離、重量不重質的背景下,基金業“跑馬圈地”的斂財模式直指行業退出機制不完善等扭曲的市場化問題。

跑馬圈地卻“虛胖”嚴重

日前,伴隨著中郵戰略新興產業、匯添富理財60天理財債基、華寶興業中證短融50指數基金和景順長城上證180等權重ETF4只基金的成立,公募基金數量突破千只,正式邁入“千基時代”。

在華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航看來,基金數量突破1000只，僅僅是數量上的概念,它從數量的角度反映了規范之后的基金市場發展已經進入一個新的階段。不論是1000只,還是第1001只，都只是市場穩健發展的一個重要標志,最為根本的還是業績好壞。

邁入“千基時代”,本應是值得驕傲的時刻,然而面對數量與規模的背離,基金業卻被指“虛胖”嚴重。

回顧基金業走過的14年可以發現,發展速度越來越快,從2007年開始進入爆發增長期。數據顯示,從1998年的5只基金增長至100只,用了5年的時間;而從900只到突破1000只,只用了6個月時間。特別是近兩年以來,隨著審批采取多通道同時進行后,基金數量平均每半年便增加100只左右。

但與此相反的卻是基金規模停滯不前,甚至有所下降。自從2007年末資產管理規模達到3萬億元的峰值后,便一直徘徊在2萬億元-2.5萬億元的水平之間,至今已有4年,2011年縮水比例更是高達12%。

可見,多并不意味著好,量的提升并沒有帶來質的提高。重規模不重業績是造成基金業近年來虛假繁榮的主要原因。如何從量變轉向質變,尋找向上的力量,成為基金業發展現階段尋求的方向。

發行困難同時“僵尸基金”不斷增加

在“千基時代”,基金公司之間的產品競爭更加激烈,從交投日趨活躍的分級基金,到滬深300ETF的巨量發行,再到短期理財債券基金的持續熱銷,創新產品的蓬勃發展不斷沖擊著傳統股票型基金。

尤其是傳統股票型基金話語權的旁落和賺錢效應的缺失也令投資者棄之遠去,本已“虛胖”的基金現在發行更加艱難。

數據顯示,今年前5個月新發的78只基金中,若剔除兩只滬深300ETF及兩只短期理財基金,74只基金募資總額約為900億元,平均每只基金的募集份額在12億元左右,遠低于去年約17億元的平均水平。

新基金不僅首募規模節節下降,還有部分產品甚至出現發行困難、延長募集期的狀況。據統計,今年以來有8只新基金宣布延長募集期。僅6月份就有景順長城上證180等權重ETF聯接基金、長安滬深300非周期行業指數基金等4只基金延長募集期。特別是景順長城上證180等權重ETF聯接基金的募集期已經延長至80天,逼近“新基金的募集期一般不得超過90天”的規定。

另一方面,迷你基金的數量不斷增多,一些隱藏在角落里的“僵尸基金”蟄伏已久,多只基金逼近甚至低于5000萬元的“清盤紅線”。數據顯示,截至今年一季度末,規模在5千萬到6千萬的基金約16只,這些基金大多長期徘徊在清盤線附近。

“行業蛋糕沒有增長,審批節奏加快產品數量猛增,出現"僵尸基金"不足為奇。”一家基金公司內部人士對記者表示,“為保證基金不被清盤,拆東墻補西墻,尋找幫忙資金已成為業內慣用手法。”

市場呼吁完善基金“退市”制度

加快審批速度是為了用市場化的手段進行選擇,投資者用“腳”投票自然能夠淘汰落后產能。但公募基金不會像股票一樣,經營不善就“退市”,這也令不少基民開始對基金的退出機制提出質疑。

業內人士指出,一些規模小、業績不佳的私募基金被清盤,剔除了私募基金中效率低下的產品,行業整體素質得以提升,對投資者也更為有利;而同樣經市場選擇后,規模過小的公募基金卻選擇死守,反而是保留了效率低下的產品。這種行為實際上是對市場化機制的一種人為扭曲,并不利于行業的中長期發展。

不少專家建議,應建立基金退出機制,形成優勝劣汰,讓“僵尸基金”盡早出局,才能挽救基金業信譽度偏低的狀況。對于那些規模、業績均長期表現不佳的基金,基金公司可以考慮合并。

近期發行的匯添富理財60天的招募說明書中出現了退出方案:“如果基金份額持有人數量連續60個工作日達不到200人,或連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬元,基金份額將自動轉換為匯添富貨幣市場證券投資基金份額。”

對此,海通證券基金高級分析師單開佳認為,基金退出方案的出現,有利于提高市場競爭效率和整體的基金管理能力,提升持有人投資回報,對于基金公司而言由于留有后路,也能夠大膽進行產品設計創新。

來源：新華日報

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