降息期理財：更應看重資產配置管理

業界普遍認為，此次降息將對人民幣理財市場整體收益率產生影響，短期產品將逐漸減少，且產品收益率將逐步降低。未來我國理財市場會呈現怎樣的格局？面臨理財市場新格局，投資者要如何做出抉擇？

中資銀行短期產品風光不再

普益財富監測數據顯示，2012年5月，82家銀行在境內共發行2144款個人理財產品，較4月增加241款。其中，1個月含以下期產品共發行110款，較上月增加32款，市場占比下降1.19個百分點至5.29%；1個月至3個月含期產品發行1190款，較上月增加124款，市場占比下滑0.39個百分點至55.63%，3個月至6個月含期產品發行509款，較上月增加44款，市場占比大幅下降1.07個百分點至23.37%，6個月至1年含期產品發行281款，較上月增加38款，市場占比上升0.36個百分點至13.13%；1年以上期產品發行49款，較上月增加8款，市場占比上升0.16個百分點至2.31%。此外，本月還發行了5款無固定期限理財產品。受降息影響，5月份發行的理財產品平均預期收益率為4.63%，環比下降21個基點。

從上述數據可以看出，銀行理財市場短期產品占比風光不再。

渣打中國個人銀行財富管理部產品總監鄭毓棟認為："從趨勢看，我基本同意銀行短期理財產品收益率應該出現逐步下降的過程。這點從流動性寬松和央行降準上就逐步顯現，只是最近的降息讓這個現象更加明顯了。總的來說，在這次降息后銀行利差會收窄。預計銀行短期理財產品收益率會逐步下降，與定存利率差距將越來越小，吸引力也會逐步下降。"

外資理財受影響較小

近年來，我國理財市場異常火爆，不斷涌現出短期、超短期且收益率不俗的產品。對此，業界一直存在銀行理財偏離理財本源、成為"攬儲"工具的質疑。但不管怎樣，類似產品確實有其存在的意義。短期理財產品在很大程度上反映出銀行對存款的渴求度。

在本次降息的同時，央行還增大了金融機構存款利率上浮空間。目前來看，幾乎所有銀行的一年期存款利率均大幅上升。對此，業界分析人士普遍認為，降息對理財市場的長期影響將逐漸顯現。然而，對外資銀行來說，卻是另一番景象。

鄭毓棟認為，對外資銀行來說，較少提供短期融資產品，主要推出純投資類的理財產品，比如結構性產品等，因此受到降息影響較小，而對外資銀行理財產品的影響主要還是市場波動。

普益財富數據也顯示：7家外資銀行5月份共發行理財產品103款，與4月份相比增加7款。外資銀行產品發行數基本持穩，恒生銀行和渣打銀行依然是發行主力，兩家銀行的發行總數占到外資銀行整體發行數的近七成。

資產配置將成主流

近年來的理財火爆在給銀行帶來中間業務收入和存款的同時，不時爆出的理財虧損引致客戶投訴甚至對簿公堂的事件，都讓中資銀行意識到，產品導向的理財業務不是可持續的業務模式，而資產配置才是未來的發展方向。而本次降息造成的理財產品收益率下降，將有助于推動理財市場合理資產配置的進程。

在理財方面，外資銀行在華主打高端理財，而資產配置一直是他們強調的理財理念。"理財業務還是要做好資產配置，客戶不應從產品層面選擇，而是要合理分散投資和風險。從這個角度說，降息可能給了中國投資者一個更好的機會，使客戶能夠按照自身實際情況制定投資計劃，而不是專注于某款產品的收益率。"鄭毓棟說。

需要注意的是，短期理財受到影響之后，很多客戶手中資金充足，但會面臨缺乏投資渠道的問題。對此，鄭毓棟認為：第一，從理財和資產配置的最終目的看，很大的意義在于戰勝通脹，之后才要考慮如何取得合理收益。第二，風險和收益一定是并存的。低利率時代，客戶如果希望獲得高收益的話，就需要看風險資產是否需要增加。

從下一階段具體產品類型情況分析，鄭毓棟認為，短期內歐洲市場都是承壓狀態，歐元相關產品也會承壓。投資者可以更多關注黃金的走勢。全球央行持續降息或者維持低息環境，增加流動性，可能對黃金有比較好的支撐。同時，他仍然認為中國內地市場走勢將強于其他市場，而美國經濟持續復蘇也值得關注。此外，高收益債券和高配息股票都是比較好的防御策略，在市場不利的環境下，能夠為客戶帶來持續收益。

事實上，雖然短期產品受影響較大，但結構型理財產品和信托等非銀行金融機構發行的產品，近期人氣依然很旺。目前中資銀行也增加了對結構性理財產品的發行力度。普益財富的數據顯示，5月12家銀行發行了150款結構性理財產品，除外資銀行外，渤海銀行和中國銀行發行量也較多，分別達到19款和17款。

"中國的理財市場肯定將是持續發展和進步的市場，目前的市場上除了銀行理財外，非銀行機構也在扮演越來越重要的角色。在整個降息的大環境下，對銀行理財來說，短期產品吸引力會持續下降，各家銀行會更多發行投資性質的產品來維持客戶關系。近期，我們注意到中資銀行已經增加了結構型理財產品的發行量。但要注意的是，這一類型的產品確實存在一定風險，投資者應該注意甄別。"鄭毓棟說。

來源：金融時報 薛亮

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