市場重要影響因素正在轉好

目前，通脹壓力明顯減弱，貨幣政策環境比去年有所好轉。去年中國經濟和股市最大的壓力來自于通脹以及相應的貨幣政策緊縮，但今年年初以來通脹壓力明顯緩解，到5月份，CPI已回落至3%，預計下半年會回落至3%以下，銀行間市場的利率水平普遍明顯回落，資金面的壓力改善。

同時，穩增長成為宏觀調控的首要目標，對經濟的信心有所恢復。去年年初以來，中國經濟增長速度逐季回落，去年經濟增長10%左右，今年年初經濟增長8%左右，二季度的增長水平可能只有7%多，很多企業和行業明顯感受到經營下行壓力。在這種情況下，中央及時調整政策基調，一季度國務院強調要預調微調，二季度明確提出要把穩增長放在更加突出的位置，投資者對經濟的信心有所恢復。

在估值方面，股票市場的估值水平處于歷史底部附近。截至上周末，全部A股的市盈率只有13.7倍，按2012年業績預期的動態市盈率只有11倍，估值水平處于歷史上的底部附近。橫向比較，與國際重點市場譬如美國、德國、日本、韓國、香港等股市的估值相比基本相當或略有溢價。整體上看，估值水平已經不貴。

當前證券市場改革有序推進，市場制度逐漸完善。今年初以來，在證監會郭樹清主席的領導下，資本市場的一系列改革如新股發行制度、分紅制度、市場監管等諸多方面制度性改革快速有序推進，同時倡導價值投資理念等，投資者信心有所恢復。

總體上，今年和去年相比，市場的幾個重要影響因素有向好的地方轉變的跡象，我們呼吁、期待，也相信在證監會、交易所以及所有證券同業共同努力下，能夠呵護好市場的發展。

來源：中國證券報

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