寬松步伐受羈絆 歐洲央行不降息

歐洲央行在其貨幣政策會議后宣布，維持利率于1%不變。歐央行行長德拉吉在會后的新聞發布會上稱，歐元區貨幣寬松步伐依然受到抑制，能源價格和稅收導致今年的歐元區通脹率很可能維持在2%以上，該行已將2012年歐元區通脹預期調整為2.3%-2.5%。他還表示，歐元區經濟下行風險包括潛在的大宗商品價格上漲。

分析人士普遍預計，假如歐債危機和歐洲經濟形勢繼續惡化，歐央行存在進一步放松貨幣政策的壓力，以刺激經濟增長、穩定市場信心的壓力。

降息壓力增大

此前接受彭博調查的44位經濟學家中，32人認為歐央行6月將維持利率不變，11人預計該行降息25個基點，1人認為該行將降息50個基點。接受路透調查的73位分析師中，62人預計歐央行本月將維持利率不變。

當前，歐債危機正席卷西班牙并繼續向歐元區核心國蔓延，歐央行下調利率并釋放更多流動性支持銀行業的壓力不斷加大。七國集團G75日施壓歐洲當局盡快采取措施應對危機，并刺激經濟增長。

國際貨幣基金組織IMF總裁拉加德 5日表示：“我們已經看到，去年年底至今，歐央行使用的兩輪長期再融資操作LTRO緩解了信貸緊縮并提振了市場信心，不過很明顯，歐央行仍有降息空間。”

花旗集團駐倫敦首席歐元區經濟學家米歇爾斯稱：“目前歐元區通脹壓力和經濟信心指數均下降，這為歐央行未來下調利率奠定了基礎。”

通脹水平趨緩

近期歐元區利空經濟數據頻傳，顯示經濟增長前景黯淡。據歐盟統計局數據，4月歐元區失業率創1995年有統計數據以來的最高紀錄11%。

據英國市場調研機構Markit數據，5月歐元區制造業采購經理人指數終值由4月的45.9降至45.1，創2009年6月以來最低水平。Markit首席經濟學家克里斯·威廉姆森表示：“歐元區制造業正以約每季度1%的速度萎縮，且5月萎縮幅度進一步加深，表明歐債危機和政策不確定性對實體經濟的影響持續擴散，預計歐元區經濟衰退情況可能延續至第三季度。”

與此同時，歐元區通脹壓力則有所緩解。受原油價格下降影響，4月份歐元區生產者價格指數PPI環比持平，低于預期上升0.2%；同比上升2.6%，同樣低于預期升幅2.7%，為2010年3月以來最低同比增幅。4月歐元區17國消費者價格指數CPI環比增長2.6%，低于3月份同比增幅2.7%，但仍高于歐央行設定的通脹目標2%。

分析人士認為，歐元區通脹壓力有所放緩，在地區經濟前景黯淡的情況下，為歐央行刺激經濟提供了更大的政策空間，預計除非經濟指標逐步改善，否則未來歐央行降息促進經濟增長的壓力將日趨增加。

來源：中國證券報

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