海外融資或迎來反彈期10家中企赴美IPO

今年以來，全球金融市場再次步入動蕩調整期，以往熱捧中國概念股的美國證券市場對中國企業信心持續降溫。

前5個月，僅有1家中國企業在美國證券市場掛牌上市，創下金融危機之后的“最低溫度”。但美國資本市場人士表示，雖然現在市場景氣度不佳，但已經距離見底不遠。

赴美上市陷入低谷

前5個月，以名牌折扣網店為主營業務的唯品會成為唯一一家成功登陸美國證券市場融資的中國企業。在以國際服務貿易為主題的首屆中國北京國際服務貿易交易會上，意在考察赴美上市企業資源的中美資本市場人士，提到中國企業赴美上市時大多都會說起這家“幸運”的企業。

從事過多家中國企業赴美上市中介服務工作的漢坤律師事務所合伙人李朝應表示，從上半年唯品會在美國上市時的情況來看，美國投資者反應并不積極，下單投資也不踴躍。

中國企業赴美上市曾經在2010年達到一個小高峰，當年共計幾十家企業成功登陸美國資本市場，到2011年上半年，這種情況仍在延續，但下半年土豆網在美上市之后，中國企業赴美上市的數量便開始出現“跳水式”下滑，難度也不斷加大。

“到今年一季度后期，在中國國內知名度較高的神州租車本來希望4月份在美國市場掛牌，盡管它的業務扎實，但是路演的情況卻非常糟糕。”李朝應介紹，“公司管理層一開始希望融資3億美元，到最后降到1.6億美元，但是下單的人還是不多，所以公司綜合自己的經營狀況最終決定暫緩赴美上市。”

不僅中國企業赴美首次公開募股IPO陷入低潮期，前兩年備受國內企業推崇的赴美反向收購類似于國內的借殼上市上市融資的大門，也在去年中概股“誠信危機”之后幾乎被關上。

中企遭遇美方疑慮

對于中國企業赴美上市陷入低潮期的原因，眾多美方資本市場人士表示，一方面，今年全球金融市場的大幅波動加大了投資者對于風險的謹慎考慮；另一方面，美國投資者對于中國企業信心不足甚至疑慮重重，導致他們對中國企業不投資或者低報價。

麥楷會計事務所合伙人德魯·伯恩斯坦認為，在過去一年半到兩年中，美國的投資者已對中國的很多企業“沒有信心”了。“在過去的一年半中，大概有150家中國公司都遇到問題，這大大影響到投資者的信心。”

從事百度、新浪、當當等中國概念公司赴美上市工作的Cowen投資公司高級經理米子學舉例說，神州租車撤回上市申請，是因為之前業績不佳，雖然其預計今年可以扭虧，但是美國的投資者并不信。

美國源惠資本中國事務發展部執行董事劉明認為，目前美國投資者對中國赴美上市企業最大的顧慮，一個是企業結構，另一個是公司的經營，而不單單是因為前期很多中國公司暴露的一些問題。“美國投資人現在沒有信心，很大程度上是對企業結構沒有信心，擔心投資沒有保障。”劉明說。

長期研究中國市場的美國CCG投資者關系公司CEO克勞克·庫爾森對記者表示，雖然市場和投資者對于中國在美上市公司的判斷存在諸多爭議，但不可否認的是，在“后危機時代”，眾多在美IPO或者通過反向收購上市的公司最近一兩年都在財務方面暴露出欺詐行為，而且比例還不小，這肯定影響了美國投資者對于中國企業的信心。

完善自身重塑信心

雖然中概股在“后危機時代”將遇到更多融資方面的挑戰和宏觀經濟的影響，但多位資深資本市場人士在首屆京交會上對記者表示，在中國傳統貨物貿易增速回落之際，更多的中國服務貿易企業競爭力正在逐步提高，這些企業將成為新一批赴美上市的主力。他們預計，今年仍將有10家左右的中國企業赴美IPO融資。

除了“投其所好”，完善自我提升美國投資者信心成為中企赴美上市準備工作的重中之重。德魯·伯恩斯坦為中國公司提出的建議是，必須建立起投資者的信心，希望中國的公司在花錢的時候，不僅要關注能不能提高銷售額，更重要的是看能不能提高投資者的信心。

另外，在中美兩國金融市場跨境監管日趨完善的背景下，未來中國企業將面臨更多的公司治理與監管審計難題，希望出海上市的中國企業摒棄很多國內上市公司在財務、公司治理等方面的陋習。

盡管如此，但只要中國經濟保持穩定增長，中國企業對于海外投資者和交易所來說，依然是上市資源寶庫。首屆京交會上，眾多國內優質中小企業紛紛找尋海外上市融資機會，也讓不少美國資本市場人士驚嘆不已，并認為如果優質中概股能夠再次吸引市場注意，將糾正市場在信心上的“偏見”。米子學對記者表示，現在市場非常不好，但已經距離見底不遠。

來源：國際商報

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